PIMCO：美联储还未在QE退出战中获得最终胜利顺水鱼财经

环球外汇12月30日讯上周美联储(Fed)公布缩减QE规模以后，市场的表现非常平静，美股甚至创下了历史新高。不考虑部分新兴市场货币汇率的下跌，很多人已经急于宣告美联储的胜利。

但' howImage('stock','1_601099',this,event,'1770') 太平洋(' 601099,' 股吧)投资管理公司(PIMCO)联合创始人El-Erian却认为，这只能算是首战告捷，漫长的战争还在后面，以下四大因素应该令我们保持谨慎：

第一，美联储政策的影响仍然过分地依赖使用人为推高的资产价格来影响家庭和企业的经济行为。其它政策传导机制，包括信贷渠道和实体经济投资中的现金配置都仍然不见起色。

第二，因为政策工具轴心的变化，美联储正在进入一个更具不确定性的政策阶段，与有效程度和控制力相关的问题将很快出现。只要观察最近5年期和其它中期' 美国国债收益率的大幅上涨就能知道。

第三，美联储内部紧密跟踪市场情况的官员将可能认识到，股票 市场掌控了非常有利的技术面；而从历史的角度判断，这些技术面可以导致价格过度上涨，并在逆转的市场造成更大的破坏性。

最后，美联储并非唯一一家一直主动支持经济和金融稳定，并为了这个目标持续支持资产价格的' target='_blank' >央行；而且，美联储也不是唯一一家一直被迫依赖不完美的政策工具完成这项任务的机构。

此外，' 欧洲央行(ECB)和' 日本央行(BOJ)都处于类似的情况。所以它们也将面对类似的政策难题，是否成功最终将取决于它们的经济是否能克服总需求不足，供给反应缓慢和残留的债务负担这三大困境。