美联储QE前景模糊 但美元上涨步伐坚定顺水鱼财经

和讯外汇消息 " 美联储主席" 伯南克在费城举行的" 美国经济协会论坛上发表讲话。伯南克重申美联储将维持低利率。他表示，尽管美联储于2014年1月起开始缩减QE，这并不意味着联储宽松货币政策的立场改变了。只要经济需要，联储将保持高度宽松的货币政策。但是，该言论并未对" 美元构成压制，美元指数几乎收于当日最高点。

伯南克对于未来几个季度美国经济增长前景表示乐观，称房地产市场和金融市场在不断复苏，美国财政政策取得了显著进展。但他同时谨慎地表示，美国全面经济复苏仍然明显不足，尽管经济在增长，但美国经济尚未完全恢复。伯南克认为，持续宽松的货币政策推动了经济复苏，没有联储的刺激政策，美国经济可能会更弱，甚至趋于负面。此外，研究表明利率前瞻性指引有助于经济增长。本次讲话可能是伯南克任期内最后一次正式讲话。

同为鸽派的纽约联储主席杜德利认为，还不完全了解大规模购买资产的项目怎样放宽金融市场的环境，还有许多争议。退出QE的货币政策会怎样发生，庞大的资产负债表会怎样，这些还有很大不确定性。美联储可以很有把握地推测，现有的工具会很好地发挥作用，但无疑可能产生意料之外的后果。现阶段，清楚地沟通政策意图变得极其重要。

两大鹰派联储主席费城联储主席普罗索和里士满联储主席莱克也发表了讲话。普罗索称，美国银行业有2.4万亿美元超额准备金，若银行开始过快地释放这些超额准备金，美国可能面临通胀水平过高的风险。普罗索表示，美联储开始缩减QE，但面临许多重大挑战，联储需意识到未来通胀水平可能会快速上升，联储面临的通胀问题是长期的；莱克则预计2014年美国经济增速为2%左右，未来1 ~ 2年，通胀将回升至2%。

未来的美联储政策着重参考的" 数据，很可能是通胀数据，而失业率则存在诸多变数。美联储正在试图淡化失业率与美联储政策之间的关联。美联储推出QE的目的在于保障就业，并降低失业率。但五年过去了，美联储正在发现QE对降低失业率的作用并不显著。目前，失业率的下降在一定程度上是由于人们退出求职队伍，这意味着他们不再寻找工作，因而不会被算作失业者。那么，在这种情况下美联储可能把不断下降的失业率视为一个具有误导性的经济指标而不予参考，即使失业率降至6.5%以下也会把利率维持在低位。

最近几年美国打开印钞机疯狂印钱，但是通常率却极低，这已经成为一大奇特的经济现象，以至于不少人担心美国即将滑入通缩。但是，随着美国长期以来温和的通货膨胀似乎开始增长，美联储则迅速坚定的开始缩减每月850亿美元的债券购买计划。事实上，美联储清楚的认识到失业率和通货膨胀无法达到平衡，量化宽松措施如果使失业率得到真正的下降，那么通货膨胀肯定会出现失控。最近一些研究报告预测，2014年通胀将会重新回归。华尔街对2014年通胀率的一致预期在2.2%左右，高盛预期通胀2%，瑞银预期2.5%。绝对数值虽然不高，但是比此前1.2%的水平高出一大截。

可以得出结论，美联储缩减QE的动作，已经提前为通胀做出了准备。但是何时能够结束宽松的货币正常，还需要美国经济的支持，通胀与失业率在一定时期内仍是参考目标。虽然，货币政策的前景依旧模糊或存在变数，但美元上涨的步伐坚定。随着，1月份美联储首次缩减QE规模，全球市场或出现一定的震荡。

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