怎样避免经常性“割肉”顺水鱼财经

为什么股市一出现大的调整，就有投资者要“割肉”？这个问题主要要从操作层面找原因。有的投资者操作过于频繁，经常要面临“套牢”的窘境；有的投资者没有掌握选股的方法，盲目地在股市中搏杀，最终不得不“割肉”。那么，怎样才能避免经常性“割肉”呢？掌握一些基本的股市操作策略，就能让你尽可能远离损失。

只看到上涨而忘了风险，是最典型的“牛市失败者”的写照。市场发展有其自身的规律，市场有涨就必然有跌，无论何时都不能忘了风险控制，最近的下跌对投资者而言也许是最生动的风险教育课。

避免频繁操作

投资获利有一些基本的法则，其中之一就是避免频繁的炒作，坚持长期投资。过去的一些研究表明，如果投资' 股票 的期限足够长，股票 投资的溢价概率极高，几乎是没有风险。而同时，人们对时点的把握能力往往有限，长期靠频繁炒作成功者少之又少。

根据先锋基金（Vanguard）研究部门2006年发表的一份报告，投资者如果在1926至2005年间的任何一年投资以标准普尔500综合指数代表的美国股票 并持有10年的话，他只在1926-1936年间遭遇负的回报。同样，堪萨斯城联邦储蓄银行对1926-2002年间债券和股票 的研究发现，如果投资者能够持有股票 至少28年，他的投资回报肯定优于同等期限的债券。

股票 短期内虽然会受到人们情绪，经济周期波动的影响，但股票 的价值最终必然反映出人类经济增长的成就，从这个角度说，长期的股票 投资一般而言都是赚钱的。这就意味着投资者不仅要长期投资，而且要坚持在这一长时期里定期投入更多的资金，也就是我们俗称的定期定额。

以中国的A股市场为例，有人做过统计，如果一个投资者从1993年12月31日起坚持每个月底投资100元在道琼斯中国指数上的话，到2006年11月底他15500元的投资将变成21703元。

当然我们所鼓励的长期投资并非顽固不化的投资，而是在看好长期发展前景的情况下相对长期持有，赚取较大的波段，同时在经济周期下滑的时候适当减仓，规避风险。同时，我们所指的长期投资，是针对波段炒作而言，其前提条件是对市场风险和股票 的内在价值有充分的认识和了解。

设定合理的回报预期

从历史表现来看，A股市场的预期回报其实非常之低，而风险却又异常之高。有一些专家做过统计，在1993年12月31日至2006年11月30日止的155个月里，用流通股加权方法所编制的包括上海和深圳两个市场绝大部分股票 的道琼斯中国指数的年化回报仅为4.04％，但是其年化标准差（风险） 却高达42.08％。

相比之下，尽管经历了2000-2002年科技股泡沫破裂及9.11恐怖袭击的影响，美国股市的表现仍然比中国的优异且稳定得多。同期道琼斯美国指数年化收益率高达10.74％，其标准差也仅为14.72％。因此，从表面上看，中国的股票 市场要比美国的热闹得多，巨大的波动可能带来的收益更多，但这实际上是其高风险特征的体现，投资者在这种市场状况下很难抓取波段，事实上国内市场的收益能力并不如想象中高，这是投资者必须认清的现实。

在这种情况下，如何控制风险将是第一要务。也是避免套牢的重要手段。

设立止损位

有个故事是这么说的。甲乙两个人乘船一块儿外出做生意，他俩携带着行李箱，箱里装着衣物和多少不等的本钱。船至江心，出现了意外，船摇摇晃晃，似要沉没。面对这种危局，两人的反应大相径庭：甲赶快打开箱子，拣价值高的钞票往腰包里塞，然后纵身跳入水中，向另一条船游去。乙则心存侥幸，不相信船会下沉，在观望并祈祷出现奇迹，最终和船共同沉入水底。

两人的不同反应，似是股民面对风险时的写照。甲的做法无疑是一个成熟的股票 投资者，对股市风险有清醒的认识，敢于舍弃已然失去的东西，毫不迟疑地割肉。有句老话叫“君子不立危墙之下”，明显意识到风险时，设立止损位是非常有必要的。尤其是有些无法确保其基本面的股票 ，设立止损非常有必要。有些股票 一旦进入下跌通道，可能要花费多年才能解套。

尽管理论上如此，但事实上，很多投资者在遭遇损失时就忘记了“止损”。2002年诺贝尔经济学奖得主丹尼尔 卡尼曼博士曾用“损失之痒”来解释这种社会性的心理现象。“损失之痒”是指一些人对损失金钱所表现出来的一种不平衡的心理反应，简要言之，有些人损失100元钱痛苦的反应是得到100元的两倍，对损失的害怕远远大于对利益的偏好，过度看重损失，而轻视收获带来的好处。

这种现象正好处于继续下降的通道内，投资者仍不愿意止损。对投资者来说，有一个道理是很明显的，10万元本金如果下跌20％剩下8万元，而如果从8万元上涨到10万，增长率就必须达到25％。同样，如果下跌幅度更大，达到50％，之后要从5万回到10万的涨幅就必须达到100％。如果把止损点设在20％，那么未来只要努力获得25％的收益就可以了，而让其无休止下跌的后果是，可能你要花几年才能回到原来水平。止损是为了更好的爬出失利状态，尽管止损的滋味并不好受。

其实国外很多成功的对冲基金都会有相应的止损设置，当然有些止损的设置是很复杂的，其中的关键还是遵守自己制定的规则。这对投资者自身是一个保护。

控制仓位

控制仓位也是非常重要的。科学的控制仓位在很大程度上可以避免市场风险，使资金投入的风险系数最小化，虽然从理论上来说，其负面的因素可能是利润的适度降低。

一般来讲控制仓位可以有几种方式，一种是比较简单投资模式，就是给自己设定一个比例，比如7－3比例或者5－5比例，70％的资金买股票 ，30％的资金空着。这种做法的好处是始终给自己留有子弹，上涨的时候不含糊，下跌的时候也能根据具体情况摊薄成本。

通常而言，是选择7－3还是5－5还是其他比例，最重要的在于对后市的判断，市场在2000点时，7－3，或者8－2比例，甚至满仓都是不错的，而当市场逐步进入高位后，仓位则应保持较低比例。不过很多投资者的状态是，市场低位时仓位较低，而后越战越勇，仓位随着风险的增加反而越来越高。这种做法是尤其需要检讨的。

还有一种比较通行的办法就是所谓的2－8法则。80％投资于风险较低的价值型股票 ，20％投资于激进型股票 ，一旦激进型股票 快速上涨，就按照新的权重重新平衡，一部分获利重新投入价值型股票 。这种做法对一些非投资老手而言是非常实用的，也能有效的降低风险。任何时候都要保持进可攻、退可守的状态。

(责任编辑：李茂娟)