期铝受阻回落 继续围绕18000元振荡整理顺水鱼财经

和讯特约

11月初LME3个月期反弹至2645美元/吨后受阻回落，在其它基本金属大幅下跌的拖累下出现探低过程，走低至2500美元附近时获得一定支撑，月底最后几个交易日一直在2500美元一线窄幅整理，总体而言铝价还算比较坚挺。沪铝在10月急速大幅下挫走出与伦铝相互背离的走势后，在11月基本恢复跟随伦铝波动的走势，但受国内市场环境影响，波动区间有所加大，主力合约价格在17300-18950元/吨之间波动，近期基本围绕18000元窄幅波动。

氧化铝价格上调

' 中国铝业((' 601600行情,' 股吧))宣布自07年11月27日起将氧化铝现货销售价格从3500元/吨上调至3800元/吨，上调幅度8.6%。此次上调氧化铝售价主要是由于运费上涨导致铝土矿成本不断上升所致。1-10月我国累计进口铝土矿1950万吨，较去年同期增长157%，进口铝土矿价格由二三季度的40美元/吨上升至50美元/吨以上。同时由于印尼政府对铝土矿出口的限制，中国一部分铝土矿转从其他国家进口，较低的铝土矿品质也增加了氧化铝的生产成本。氧化铝价格攀升无疑将增加电解铝的生产成本，从而对铝价形成支撑。此外，中国的电解铝厂不再享受优惠电价，煤炭价格上涨等因素也将增加铝的生产成本。随着原料、能源成本的逐步上升抬高了全行业的生产成本，预计铝价难以大幅下跌。

进出口宏观调控效应继续显现

数据显示自政府取消铝条、杆等铝制品出口退税并开征15％的出口暂定关税之后，中国铝制品的出口在数量和结构两个方面都发生了急剧变化。首先从数量方面看，我国铝材出口从7月开始逐月下降。根据海关最新公布的数据，10月中国出口铝制品109090吨，较6月创下的220406吨的历史高位下降了一半以上。受出口下降影响，自7月开始我国铝材产量增速出现回落，结果导致原铝的消费增长速度有所减缓。其次从结构方面看，由于目前板带仍然保持11％的出口退税，铝箔保持13％的出口退税，因此板带和铝箔的出口急剧增加。而原铝出口大幅下降的趋势持续，10月的出口甚至下降至仅1043吨，同比下降97.8％，中国成为一个净进口国。国家宏观调控的切实影响从目前国内铝价弱于伦敦铝价的走势也可以体现出来。国内铝价从10月开始持续下跌，尤其是进入后期，下降幅度加大，而伦敦铝价出现小幅反弹，直到本月两者的走势才趋于一致。

政府继续采取措施抑制铝行业扩张

11月13日，国家发改委发布《铝行业准入条件》进一步提高准入门槛，制止铝行业盲目投资。《准入条件》主要从资金和技术标准上规范和限制铝行业的扩张，近期只核准环保改造项目及国家规划的淘汰落后产能置换项目。《条件》的出台有望促进国内铝工业的健康发展，在限制中小企业扩张的同时，间接推进行业的集中整合，也为规模以上企业带来更大的成长空间，必将对未来铝行业的发展和铝价走势产生深远影响。首先这将会有效控制氧化铝新建产能快速扩张，进而限制氧化铝的供应，使其价格保持相对平稳。其次，电解铝的产能扩张受到抑制，产能过剩的状况得到有效缓解。我国是全球最大的原铝生产国，随着成本增高和国家对新建电解铝项目的限制，2008年我国的电解铝产能增长将会受到抑制，从而减轻国内供应的压力。而准入条件中对再生铝项目也同样有所规定。总体而言，未来铝价将受到这种政策的调控影响，从供应上对铝价形成长期支持。不过这种产能上的限制将会是一个长期的利好，对短期已经形成的产能和产量影响不大。

短期影响因素

短期内铝价却主要受以下几个方面因素主导：国内外电解铝产能转化为产量加大短期的铝供应压力，且第四季度已经过半，中国的铝需求一直保持疲软对市场不利，而美国房屋市场似乎愈加恶化，并将进一步拖累美国经济增长，从而对铝需求带来不利的预期，也在短期使价格进入了一个低迷期。这几个方面夹杂在一起构成了一个对铝价不好的局面，特别是国内的供应大量增加后没有太多的需求消化，供应过剩的部分进入上海期货交易所仓库成为库存。从下图中看出，SHFE和LME库存仍然保持小幅攀升趋势。11月上海期货交易所库存曾一度突破10万吨大关，LME库存从10月底的919925吨小幅上升至925150吨。从库存看，铝的供给并没有出现紧张。由于需求受到全球经济增长前景走软的打压，这应该使全球拗频缃饴脸隹冢刂菩略霾芙ㄉ瑁踔量赡芙徊降髡敛牡慕隹谡摺Ｔ谡庋恼咧敢拢夜缃饴列幸档牟茉龀た赡苡兴跛伲悸堑铰敛某隹诜矫娣⑸谋浠恋南言鏊僭ぜ埔不嵊兴陆怠９诼潦谐≡ぜ平止┯＞置妗５悸堑铰辽杀镜某て谏险茄沽Γ唤鍪且蛭茉闯杀靖咂螅衣镣量蟪杀疽苍谧吒撸ひ涤玫绱嬖谏系髟て冢苯诔鎏ǖ摹堵列幸底既胩跫罚颐侨衔良塾Ω帽３智烤⒅С拧１驹挛颐强吹郊词?持仓的不断减少来看，铝价年内还将维持窄幅波动，难有大的作为。

嘉益公司研究员：李钰铃