随着两个国际商品市场最重要的指数——道琼斯AIG商品指数(Dow Jones AIG Commodity Index)和高盛商品指数(Goldman Sachs Commodity Index)一年一度的指数调整即将临近,国际投机资金博弈指数调仓,部分商品品种或将因此引发一场调仓' 行情。
据介绍,上述国际商品指数通常都是在每年1月第5至第10个交易日重新调仓。为了保持各个商品在指数中的权重,调仓的原则是调出前一年的“赢家”,同时再调入“输家”。UBS一份报告认为,从今年商品的走势看,大部分谷物、能源和贵金属由于今年涨势惊人,将成为大“赢家”,可能会被调出;而基本金属等可能会被调入。
由于国际商品指数基金与上述指数挂钩,因此指数标的的调整将会影响到基金在不同商品之间的资金配置。而这将使得不同的商品价格走势由于基金的配置变化而受到影响。
“按照过去的惯例,一些对冲基金可能会在今年底提前在调仓品种上布局,试图博弈这场指数调仓行情。”
由于今年基本金属的走势不很理想,临近年底还出现一波大跌,因此市场预计明年年初指数基金将会加大某些基本金属的权重。正是基于以上的估计,一位LME的交易员分析认为,期价格可能会在此次调整中受益最大。一些投机者预测认为,在指数调整的这5天中,每天大约可能会有10万吨锌合约(相当于约800多手)被指数基金买入。“国际商品指数基金的调仓行为,也许是目前基本金属市场唯一获得共识的利好因素!”UBS的策略分析师Robin Bhar这样表示。
UBS认为,这一调仓行情最终到底怎样还很难估计。这还将取决于12月份时几个基本金属品种的走势到底如何。但即使12月行情结束时,也还是很难预测出最后到底会有多少调仓盘介入其中。“不过从趋势来看,应该不会小。”
上述LME交易员还认为,投机资金的博弈行为也可能会削弱这次的调仓行情,今年年初时就发生过类似的情况。由于去年期镍价格飞涨,市场普遍认为今年1月的指数调仓行情肯定会对期镍价格有所打压。但是镍价却先于指数调整开始大幅下挫,在今年的前四个交易日中,期镍价格连续下挫,尤其在第四个交易日跌幅达到了4.77%。
据了解,采用被动策略的商品市场指数基金对各种金融市场指数进行投资,道琼斯商品分类指数(DJAIG)以及高盛商品指数(GSCI)是其在商品市场中投资的主要方向,包括共同基金、退休基金以及保险基金等传统金融市场基金都在进行指数交易,这些新的基金可以定义为“趋势跟随者”或“冷钱”。他们寻求追随商品价格指数的一种策略,其建立头寸的时间跨度平均为两年,致力于资产投资的多样化。
据道琼斯AIG指数最新月报统计显示,今年上半年全球投资国际商品指数基金的资金已经达到了12亿美元,其中投资道琼斯AIG指数的基金规模约为3.8亿美元。国际评级机构标准普尔预测认为,由于美元的不断贬值,明年将会有大量的保值资金介入商品指数基金中,预计明年年初时投资国际商品指数的资金将会达到15亿美元。
道琼斯AIG商品指数最新的月报显示,今年11月份该指数涨幅为0.39%。而在道琼斯单个类别的商品指数中,指数月度涨幅最大分别为10.18%、7.26%、和6.76%;跌幅最厉害的三个品种指数则为锌、道琼斯AIG商品指5%;表现最差的为金属锌指数,下跌了45.21%。
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