美联储将给埋葬大宗商品超级周期添上最后一把土顺水鱼财经

美联储将给埋葬大宗商品超级周期添上最后一把土 align=middle src="http://i3.hexunimg.cn/2015-11-30/180891982.jpg" width=550 width=550>

十多年的大宗商品超级周期（Commodity Super Cycle）几乎已经宣告结束。11月23日，彭博大宗商品指数（BCOM）创下1999年以来新低——80.19点。上周五，BCOM报收于81.10点，依然在低位徘徊。

美联储将给埋葬大宗商品超级周期添上最后一把土 align=middle src="http://i6.hexunimg.cn/2015-11-30/180891983.png" width=550 width=550 height=361>

来源：彭博

2000年代的大宗商品超级周期，即本世纪以来食品、燃料、贵金属、化工等大宗商品价格的上涨周期，发生在1980年代至1990年代的大宗商品萧条期（the Great Commodities Depression）之后。其出现的主要原因是期间以中国为代表的" 新兴市场国家对工业原材料等大宗商品的需求不断增加。

在强劲的需求下，2000年代，道达尔、力拓以及英美资源（Anglo American）等国际巨头投入数十亿美元进行生产。“过去10年，所有工业大宗商品公司都赚得盆满钵满。”" 南非投资管理公司Allan Gray 投资分析师Andrew Lapping称。

2008年到2009年初，由于信贷危机和主权债务危机，大宗商品价格出现过短期急剧下滑，但2009年底到2010年中，需求的逐渐恢复推动其继续价格上涨。由于新兴市场国家需求强劲，加上供给的低速增长，2000年代大宗商品超级周期在2011年达到顶峰。

但随着中国等新兴市场国家经济增速放缓以及随之而来的需求下降，2014年年中开始，石油价格开始不断下跌，大宗商品价格指数也跟着一路走低。

“中国有13亿人口在进行工业化，这样的规模前所未有，” Lapping称，“但无限制地增长下去是不可能的事情，（中国）需求已经已经饱和。”

如果说中国等新兴市场国家经济增速放缓扼杀了大宗商品超级周期，那么美联储则是它的最终埋葬者。

大多数投资者都认为美联储将在下个月开始2006年以来的首次" 加息，加息会推高美元兑一篮子10种主要货币的汇率，这对大宗商品来讲无疑是一个噩耗。因为大多数大宗商品以美元计价，美元走强将削弱国际市场原材料购买者的消费力，而债券和股票 等资产价格对投资者的吸引力也会变得更大。

另一方面，美元升值也不利于消除工业原材料的过剩供应。由于采矿和钻井成本通常以外币计算，随着美元升值，上述成本会下降，这样一来，虽然需求疲弱，但生产商会因为低成本而尽量维持原有的产出水平。例如，" 俄罗斯卢布在过去一年对美元贬值逾30%，这有利于该国钢铁以及镍生产商维持利润，保持产出水平不变。

在所有大宗商品中，石油过度供应状况最为严重。根据国际能源署（International Energy Agency）的数据，虽然石油价格2014年6月以来已经缩水60%，但库存却达到近30亿桶的历史峰值。原因之一是" 美国石油产量达到创纪录高位，另外一个原因是，石油输出国组织（Organization of Petroleum Exporting Countries）产油国为维持市场份额、挤掉高成本竞争对手而继续保持每天3000万桶的生产目标。

同样，虽然嘉能可等计划减少铜、锌产量，但必和必拓、淡水河谷、力拓等却在价格不断下跌的情况下为驱逐竞争对手而维持产量不变。

在大宗商品超级周期宣告结束的情况下，大宗商品未来会不会进一步下跌？“在下行趋势下，很难说我们已经探底”， 花旗集团分析师David Wilson说。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。