本周回顾：中国央行破局地方债 美联储加息再蒙阴影顺水鱼财经

如果你什么都不做，你就在错过一个时代。这是对本周市场的最佳描述。

经过前一周的回调，大盘对上周日' target='_blank' >央行降息做出积极回应，从周一开始一路高奏凯歌。直到周三，4月工业、零售等' 宏观数据表现欠佳，沪指随即下行。

本周三，国家' target='_blank' >统计局公布数据显示，中国工业增加值、固定资产投资、社会零售等数据均不及预期，' 房地产开发投资增速更是放缓至至少2009年以来的最低水平。

就在同一天，央行公布数据显示，4月新增贷款、M2和社会融资总规模均大幅不及预期。

此外，下周又将迎来一次打新潮，预计冻结资金3万亿元，投资者不可能什么都不做，于是减仓打新也让大盘周五下行承压。

宏观数据不佳、准备打新资金，部分抹平降息带来的股市利好，沪指本周最终涨幅收窄至2.4%。

央行不能什么都不做：破局地方债发行延迟 上调人民币中间价

宏观经济下行，央行更不能什么都不做。本周，央行联合' target='_blank' >财政部将地方债纳入抵押品范围，商业银行可用地方债做抵押获得更多流动性。

此前地方债由' target='_blank' >于利率低、流动性差，商业银行普遍不感兴趣。

地方债纳入抵押品的措施，有望增加地方债的吸引力，有利于1万亿地方债置换的进行。但此举也被市场解读为中国版QE。

央行副行长' target='_blank' >潘功胜本周否认这种解读，并表示央行将地方债纳入抵押品不会增加央行的流动性投放。

货币宽松也好、财政刺激也罢，但中国不能仅仅重走过去老路。面对宏观经济下行，中国央行周四、周五连续两天逆市上调人民币中间价，周四人民币中间价创2014年2月以来新高。

中国一季度外贸数据大幅下滑，央行并非无视外贸数据，但出口依赖型经济正是中国债务走高的原因之一，在旧经济模式下，中国债务占GDP比例从2007年的158%上升至282%。与此同时，人民币今年将迎接IMF审议是否纳入特别提款权的一揽子货币，所以，人民币需要回到“合理估值”。

如果美联储什么都不做：工业产出、零售、PPI不及预期 ' 加息难料

周四' 美国劳工部数据显示，美国4月PPI环比下降0.4%，预期增长0.1%。明显不及预期的表现导致美元短线走低。4月PPI同比下降1.3%则创五年最大降幅。

美联储周五发布的数据显示，美国4月工业产出环比继续下滑，不及预期。

此前经济学家和美联储官员均表示，一季度工业产出及制造业产出下滑主要受天气影响，属' target='_blank' >于正常波动。然而4月工业产出持续下滑，制造业产出增长停滞，设备使用率同样不及预期。与就业数据等相符，反应一季度美国经济脆弱并非纯天气因素，更不是港口劳工纠纷造成的“偶然”。

美国' target='_blank' >商务部周三公布的数据显示，美国4月零售销售环比增长0.0%，预期增长0.2%，前值0.9%修正为增长1.1%。

在美联储4月最新的FOMC声明中，美联储指出，虽然经济和就业都有所放缓，但官员们预计，适度宽松的政策将使经济活动加快，美国经济会回到温和增长态势中，劳动力市场也会继续改善。美联储同时重申，将维持联邦基金利率在近零水平，当对通胀有合理信心且劳动力市场继续改善时，会选择加息。

上述数据暗示美国目前通胀压力依旧疲软，这或让美联储在加息节点上有更宽裕的选择。

如果' 希腊什么都不做：还上IMF 7.5亿欧元债务 希腊危机未解除

本周二，希腊财政部下令向国际货币基金组织（IMF）偿还7.5亿欧元贷款，这是继希腊上周还上IMF 2亿欧元债务后又一次躲过违约。

但这并不意味着希腊债务危机解除。据《纽约时报》，希腊将在7月中旬向IMF偿还约30亿欧元债务，还需在7、8月份向欧央行偿还约67亿欧元。这还不包括希腊希望延迟的110以欧元短期债务。

希腊还了钱，' 德国对希腊的态度也发生转变。借着反对财政紧缩的鲜明旗帜上台的希腊总理齐普拉斯宣布，将是否接受国际债权人要求的改革的权利交给民众，举行公投。

此前，欧元区债权国政府反对这类公投，认为它给希腊和其他欧元区国家都带来风险，希腊协议的时间已经所剩无几，而且可能造成金融市场震荡，引发希腊银行业挤兑。

但德国财长朔伊布勒（Wolfgang Sch?uble）周一表示，希腊政府为国际救助方案举行全民公投可能是个好主意，对公投持开放态度

如果油价不是稳定反弹：钻井平台数量、库存数量下降 油价反弹真的吗？

美国能源信息署（EIA）周三公布数据显示，美国EIA' 原油上周库存继前一周减少388.2万桶后，再度减少219.1万桶。

油服公司Baker Hughes周五公布数据称，继前5周降幅放缓后，本周油气钻井平台数继续减少6个，降幅为自去年12月以来最小。

潜在供应减少，WTI油价周中冲高至60美元上方。从过去数月来看，油价已经探底回升，突破50美元关口，但是高盛在本周指出，别高兴得太早。

高盛在' 研报中称，当前油价回升只是受美国储油能力未见顶、中东地区出现新危机等短期因素所致，原油供应过剩的基本面并未改善。高盛称，油价会在夏季需求' target='_blank' >高峰期继续上升，但这一趋势不会超过今年秋天。