缩表细节成美联储议息会议焦点! 加息对中国市场冲击大吗?顺水鱼财经

第一黄金网6月13日讯 美联储周四凌晨02:00将公布利率决议及货币政策声明，目前整个市场偏向于加息25个基点，这种预期高达100%，或许还将提供更多缩减资产负债表计划的细节。北京时间周四02:30，美联储主席耶伦将召开新闻发布会。

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加息对中国市场的冲击

美联储决策人士周四将展示对自己所做展望的信心如何，届时美联储将公布对经济增长、失业和通胀的最新季度预测，以及他们预期的加息路径。

尽管个别预测可能会反映出对于美国通胀率脱离2%目标的担忧，但鲜少有分析师认为这次美联储的总体预测会有重大变化。

不过，市场却愈加渴望美联储就缩表计划的时间和细节提供更明确的指引。美联储此前宣布，计划在今年削减其4.2万亿美元的公债和抵押支持证券。这些资产组合多数是在金融危机后为了协助保持低利率并提振经济而购买的。

凯投宏观经济分析师Michael Pearce称，“如果美联储对今年缩减资产负债表规模动真格，并希望提前对外沟通这些计划，那么时间已经不多了。”

美联储会后的政策声明中或耶伦的新闻发布会可能会释出更多细节。美联储曾借助上次政策会议的记录，提及计划暂停更多数量的到期证券的再投资。按照提议，将对每月可从资产负债表上削减的证券规模设定上限。上限起初会设得较低，但美联储每隔三个月会调高上限，以便更大幅度地缩减持仓。

美联储尚未透露每月削减的上限和季度上调幅度方面的规模。本周会议之后，决策官员今年还将再召开4次会议，路透称，预计美联储实际上会在9月或12月进行缩表。

据彭博社6月5-8日进行的调查，接受彭博调查的43位经济学家预计美联储会在本周四为期两天的会议结束时以及9月份各加息一次，然后在今年第四季度开始缩减资产负债表。

对于缩减4.5万亿美元资产负债表的计划，接受调查的经济学家中，67%的人认为在完成今年另外两次加息后，美联储将在年底启动每月减少110亿美元的缩表计划，其中包括每月缩减60亿美元的国债和50亿美元的抵押担保证券。

通过前三次的加息，市场已逐步在接受美联储加息措施的常态化，但对于加息带来的影响，各国市场和各类投资品种各不相同。

相比其他国家，中国市场对美联储加息的反应更为激烈，其中一个原因在于，中国对人民币汇率的警惕性非常高，为了稳定汇率，国内利率某种程度上需要跟美联储保持同步。

尤其是经过了去年人民币对美元汇率历史性贬值超过6.8%之后，今年不惜诸多代价而稳定汇率的意图非常明显。自今年三月中旬美联储加息之后，国内金融市场的资金成本就一直在上升，银行间拆借利率上升超过10%。

对于部分老百姓来说，这可能未尝不是一件好事，因为银行理财产品的收益率也逐步抬升，近期银行理财产品的平均收益率全面破5%，一些产品的收益率已经超过了7%。

利率的升高，导致杠杆率逐步递减，这虽然达到了一定的去杠杆效果，但对资本市场的冲击显而易见，股市和债市承受了巨大压力，尤其是债市，目前由于短期资金的紧缺，中国1年期国债到期收益率一度超过10年期国债到期收益率。

拿投机氛围比较强的创业板来说，最近美联储两次加息之后，由于国内利率的持续走高，资金面成本上升较快，对其压力非常明显，美联储两次加息之后，股市出现了明显的阶段性下跌。

原因在于，其他发达国家，对冲美联储加息的方法，恰恰是市场化条件下的本币的贬值。既然美元利率升高，市场自然就有买入美元抛售本币的需求，这时本币汇率就会出现下跌，但当汇率跌到一定的程度的时候，对国内资本市场会形成预期支撑，同时刺激消费和持有资产的欲望，反过来又支撑本币汇率反弹。

这就是为什么今年以来，日本、欧洲等相关国家，汇率先跌后涨，而后整个股市出现了明显反弹的一个重要原因。

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