债券观察：2007年末的“最后一次加息”顺水鱼财经

和讯" 债券消息 12月20日晚央行网站发布公告：为贯彻从紧的货币政策，中国人民银行决定：从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。

快速分析：

本次加息是“众望所归”，但又“与众不同”的。

“众望所归”：

11月CPI同比上涨6.9%，涨幅比上个月上升0.4个百分点，创下自1997年1月来近11年的新高。明年实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。由于1-11月CPI涨幅已达4.6%，明显高于1年期存款利率，真实利率持续为负数。在粮食价格居高不下、国际能源价格上涨以及国内资源价格改革三重冲击下，未来通胀很可能继续突破前期高位，呈蔓延态势。许多机构都曾预期央行加息，但央行多次采取了上调存款准备金率的方式进行。

“与众不同”：

本次加息是不对称的，首先下调了活期存款利率，由调整前的0.81%调整为0.72%，下调了0.09%，三个月期的由2.88%调整为3.33%，上调了0.45%，半年期存款由3.42%调整至3.78%，上调了0.36%。贷款利率调整幅度弱于存款利率，而个人住房公积金贷款利率没有变化。

可以看出，央行采取不对称加息，是希望用存款利率的提高吸引资金从证券等资本市场流出，从而达到防止经济由偏快发展到过热的目的。