客服热线:18391752892

左小蕾:美元与人民币之间的利差对遏制热钱没有意义顺水鱼财经

核心摘要: 银河证券首席经济学家左小蕾撰文指出,有必须采取加息等更紧缩的货币政策,在人民币每年逐步升值5%至6%的情况下,美元与人民币之间的利差对遏制热钱是没有意义的。 据中国证券报12月28日报道,银河证券首席经济学家左小蕾在12月28日出版的《中国证券报》上撰文指出,对于2007年第二季度开始的CPI较高的增长趋势,有许多分析,也有许多担忧。价格水平的涨落,一般来说与经济周期的变化有关,也与宏观政策为了调节经
外汇期货股票比特币交易

银河证券首席经济学家左小蕾撰文指出,有必须采取加息等更紧缩的货币政策,在人民币每年逐步升值5%至6%的情况下,美元与人民币之间的利差对遏制热钱是没有意义的。

据中国证券报12月28日报道,银河证券首席经济学家左小蕾在12月28日出版的《中国证券报》上撰文指出,对于2007年第二季度开始的CPI较高的增长趋势,有许多分析,也有许多担忧。价格水平的涨落,一般来说与经济周期的变化有关,也与宏观政策为了调节经济的大起大落而实施的货币政策有关。这里,我们希望进一步明确两个观点。第一,既然是周期,就应该有一段持续和延续期,不可能在很短的时间内有方向性的改变。第二,通胀与货币供应总量有关系。

首先,我们认为,通货膨胀是一个经济周期的现象。“周期”意味着一个时间区间。20世纪90年代没有详细的月度数据,但是两位数的通胀水平延续了3年,1993年至1995年。1994年的通胀指数甚至达到同比24.1%的增长水平。接下来受亚洲金融危机的影响,与经济增长放缓相随的通货紧缩也持续了三年,1997年和1998年,CPI分别出现同比负增长的情况。2003年的低通胀期也超过一年。2004年因为2003年末的粮价上涨,而进入通胀的上升期也延续了一年的时间。翘尾的影响至少也需要一年的时间来吸收。所以2007年4月份开始,CPI开始出现上升态势,并且连续数月超过6%的增长,11月份达到同比6.9%的增长,应该是正常的。而且2008年上半年CPI数字仍然在一个相对高位,也是符合经济的规律的。

其次,我们强调,通胀是一个货币现象。经济学理论有很多论述,经济运行中的货币供应总量超过需求,货币就要贬值,价格水平就要上涨。大量实证研究也显示,通胀水平上升一般滞后宽松的货币发行两年的时间。这与中国经济近两年的流动性过剩的大环境吻合。


过度货币供应量来自两方面。第一方面的过剩流动性是银行体系的信贷周转创造的货币。中央银行货币政策执行报告公布,9月末的货币乘数是4.46。也就是说,如果央行年初发出100元的基础货币,到9月末通过银行系统就变成446元,创造货币346元。而且2007年以来,在中央银行全额对冲外汇流入的情况下,2007年的新增货币应该绝大部分来自银行体系的货币创造。所以,2008年首先要加大控制银行体系的信贷增长,减少银行体系创造货币的速度和能力。另一方面,过剩流动性来自外汇流入的结汇。2007年以2,500亿美元外汇积累和平均1美元兑换7.4元人民币的汇率水平计算,如果中央银行没有全额对冲,2007年的基础货币发行总量就会在2007年3.6万亿的基础上增加1.85万亿。在全球流动性过剩,美元大幅贬值,华尔街次贷危机导致资本流出的非常规大环境下,投机人民币升值的动机很强。所以,防过热、防通胀与防止过剩资本输入是一致的。因此,有必须采取更紧缩的货币政策,而加息是紧缩的货币政策之一。


1'>2'>下一页
下一篇:

4.25黄金多空争夺可双向斩利,周获利4.3万不过尔尔!

上一篇:

CFTC报告:芝加哥商品交易所(CBOT)美国长期国债持仓报告(2016顺水鱼财经

  • 信息二维码

    手机看新闻

  • 分享到
打赏
免责声明
• 
本文仅代表作者个人观点,本站未对其内容进行核实,请读者仅做参考,如若文中涉及有违公德、触犯法律的内容,一经发现,立即删除,作者需自行承担相应责任。涉及到版权或其他问题,请及时联系我们
 
0相关评论