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货币政策正常化 欧洲央行未来将删除“下行风险”说法
2017年05月31日 09:34来源：第一黄金网
责任编辑：黄强
欧洲央行决策者在6月8日的会议上或将对经济做出更加积极的评估，同时将讨论在必要时放弃加大宽松的承诺，并研究是否删除全部或部分与“进一步宽松”相关的措辞。这意味着欧央行或将关上“更多刺激”的大门。
据路透援引消息人士爆料称，欧洲央行决策者在6月8日的会议上或将对经济做出更加积极的评估，同时将讨论在必要时放弃加大宽松的承诺，并研究是否删除全部或部分与“进一步宽松”相关的措辞。这意味着欧央行或将关上“更多刺激”的大门。
受欧洲央行货币政策表态可能收紧的影响，欧元短线急涨，不过此后涨幅有所回落。
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欧洲央行
欧洲央行将删除“下行风险”说法 内部辩论转向货币政策正常化随着欧元区经济增速明显加快，欧洲央行已准备好承认这一改善，将删除“下行风险”这一说法，改为“风险大体均衡”。今年以来欧元区指标显示，经济增长超出预期。
消息人士称，对欧洲央行改变政策立场的速度仍存在分歧，欧元区外围国家也表示，过快转变立场将可能弄巧成拙，引发市场动荡。一位不愿透露姓名的欧洲央行官员称，法国大选后，欧元区政治风险明显下降，而经济指标总体积极，欧洲央行是时候承认这一点。
过去数年，欧洲央行都通过超级宽松的刺激措施，来对抗通缩威胁。随着经济的改善，官员们的争论焦点转为：应该以什么样的速度将货币政策恢复正常化。对于改变政策立场的速度、以及怎样修改前瞻指引，官员们内部仍有分歧。鸽派官员希望货币政策能够采取渐进式变化，而鹰派官员则担心欧洲央行错过时间，导致不得不突然行动。
另一位消息人士称，相对于欧元区面临的长期危机而言，目前的积极环境仍旧较为短暂。在这种短暂好转的情况下就大幅调整货币政策是不负责任的。
讨论退出宽松 但远称不上肯定6月8日政策会议上，官员们讨论的焦点将是：欧洲央行是否应该删掉全部或部分与“进一步宽松”相关的措辞。尽管不少交易者均预期欧洲央行将会讨论退出宽松，但消息人士称还远远谈不上肯定，此次讨论将是欧洲央行第一次讨论此问题，因此料不太可能做出决定。
从行长德拉基周一的讲话也能看出这点。德拉基称，由于通胀还很疲软，他坚信如果必要，仍然需要非常宽松的货币政策来支持。周三，欧洲将公布通胀数据。目前市场预期通胀水平将不及预期。这对于欧央行来说是个“好事”，因为这将减轻他们马上改变政策立场的压力。
删除“进一步宽松”意味着欧洲央行关上了“更多刺激”的大门，可能带来欧元走强的风险。4月中旬以来，欧元兑美元已经累计上涨逾5%。尽管欧洲央行没有汇率目标，但欧元持续上涨将损及欧元区外围国家的出口商，并抑制通胀预期。
欧银执委意见分歧逐渐加大近几个月来，欧洲央行执委的意见分歧逐渐明显。欧洲央行执委普雷特警告称，即使沟通方面的变化也可能会传递出强烈信号。而副行长康斯坦西奥则认为，欧洲央行晚些退出刺激计划要好过提前退出。另一位执委科尔则表示，太过强调渐进主义意味着，未来不得不采取更大规模调整的风险增加，并且将凸显出市场预期与欧洲央行货币政策前瞻指引不一致的风险。
一位消息人士称，欧洲央行料不会再降息是投资者的共识，所以正式承认这一点并不会引起任何波动。而如果欧洲央行的信号与市场预期完全不同，央行的公信力将面临挑战。尽管欧洲央行目前还没出现此问题，但这是一个风险。
总体来看，市场普遍认为欧洲央行态度的任何变化均仅可能是渐进性的，因为部分决策者担心大规模行动或会引发市场动荡。欧洲央行的下一个重大决定要等到今年秋季，届时该行必须决定是否将其债券购买计划延长至明年，抑或是开始缩减购债规模。
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