资金强推 铜市上演期现背离的上涨大戏顺水鱼财经

和讯特约

截至1月11日一周，国内外期" 铜上演了一出与现货背离的上涨大戏，双双突破近阶段的整理平台，确实让众多有现货背景的投资者瞠目结舌。 从沪铜804合约的技术图形看，周线以近乎光头的、下影线较短的大阳线报收，长阳收复了自2007年11月16日一周以来的失地，均线系统中的中期均线暂仍对价格有压力、但整体似乎正稳健的逐步向多头格局转化，MACD指标虽然仍在零线下方但已经开始向上勾头，成交与持仓在本周也都大幅激增，周线技术图形表现良好。从日线图形看，自周三突破性的涨停之后，价格一举稳立于60000元/吨上方，增仓放量自是不必待言，均线系统除60日均线外都较为规则的勾头向上排列，MACD指标已经向上穿越零线、暂没有勾头迹象，预示短期仍有上涨可能。

相比之下伦铜的周线技术图形略逊色于沪铜804合约。虽然同样是突破性上涨的长阳报收，均线系统中中期均线的压力却较沪铜强——本周的最高价止步于30周均线、收盘止步于20周均线处，长期的60周均线虽然暂对价格形成支撑，然却走平、短期似乎难以体现出向上勾头的迹象，MACD指标在零线下方也只是有粘合之意、尚未并进向上勾头，整体的周线图形转暖迹象不够果决、稍显暧昧。日线图形上，由于周二借助基金的力量大幅拉升后缺乏需求支撑，本周的后几个交易日基本在周二交易区间的上轨保持震荡走势，均线系统明显在向多头格局调整，MACD指标上穿零线尚未粘合，日线的图形显示伦铜似乎在积蓄进一步上涨的动能。

本周基本面并没有真正有效支持铜价的利好出台，甚至可以说一周的多数时间都被利空的阴霾笼罩。由次级债风波引发的危机已经从房地产领域纵深的向金融领域扩散，并传导至消费开支和制造业，导致全球经济滑坡阴影一直徘徊在金属市场上空挥之不去。而本周美国公布的疲弱的就业数据似乎给经济滑坡提供了有力的佐证，使得金属价格每每冲高回落。与其说本周国内外期铜的上涨是得利于" 黄金和" 原油价格的上涨，不如说来自于基金的炒作更为适合。国际商品指数在伦铜于7000美元/吨关口、沪铜在60000元/吨压力彷彷徨徨，且基本面缺乏数据可供炒作之际进行调整，无异是给阴云密布的金属市场注入新鲜活力，使得铜的金融属性被再次放大，背离了实际的价值区间。截止到本周五，现货价格有所回落，而同期现货升水只剩200、与上周升水2000的幅度相比有10倍的差别，显然现货市场表现较差，国内外期铜上涨的根基并不牢固。

从本周的铜库存上看，上海库存较上周增加2039吨、达26187吨；伦敦较上周增加675吨、达199275吨，总量仍较为可观。然由于下周上海面临交割，从当前沪铜801合约的持仓来看，若下周一不出现大幅减仓情况，实际参与交割的量将达到2600手左右，换算成吨数就是13000吨，不仅完全抵消本周上海增加的铜库存量，更使得上海库存重新回到20000吨以下，可以算是短期的重大利好。不过考虑到年前资金压力和实际现货需求并不大等因素，下周上海的铜库存和伦敦的铜库存可说仍是变数，能否对价格形成有效支撑尚难定论。

从内外盘铜价的比值看，并没出现大的波动，上周的比值在8.64，本周则接近8.56，由于美元指数较上周略有小涨，因此内外盘的比值仍在正常范围内，后期可继续关注。

本周是黄金" 期货正式挂牌交易的第一周，然沪铜的总持仓不降反增3720手，可见场内资金并没有移师黄金品种、暂时撤离的打算，因此在年前剩余的3周多的交易日里，可以想见沪铜的" 行情仍将是波澜壮阔值得期待的。而我们知道，在现货需求低迷的前提下，沪铜与伦铜双双一飞冲天，唯有资金或者说是基金的力量才能做到。在国内现货需求不振之下，不排除外盘与其观望等待中国市场的回暖、不如借机拉高价格以换取年后期现市场利润的可能。尤其其他商品价格的走高、美元的走软，都给铜价的上涨提供了较为充分的理由。而沪铜804合约自站稳60000元/吨以上后，技术上的上涨空间被再次打开；另外自2007年10月中旬的高点至12月中旬的低点做黄金分割，62000元/吨一线刚好是0.618位置，而截止到上周五804合约的收盘价格已经高于62000元/吨，所以当前的行情已经不能简单的以反弹对待。但考虑到结算价仍在62000以下，因此行情的变数仍大。

综合以上，笔者认为，由于目前是资金的力量在对抗市场，短期看各有优势，两虎相争究竟谁占上风成为农历新年前的赢家尚难定论，因此沪铜在未来三周的交易时间里仍将表现为大起大落的行情，投资者宜顺势操作、不宜追高或杀跌。预计下周沪铜804合约的交易区间将抬升至60000——68000元/吨的新台阶。

徽商期货芜湖营业部