人民币汇率走势将进一步走弱? 瑞银：6顺水鱼财经

瑞银集团的财富管理部门周四称，预料人民币在6个月及12个月分别在7.1及7.2，因认为在美元走弱期间，中国央行将允许人民币在贸易加权基础上贬值，而且7.0并不是央行的底线，故建议非美元投资者有必要规避人民币汇率风险。

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展望下半年中国经济情况，瑞银财富管理投资总监办公室指出，预计生产者物价(PPI)将进一步下滑，令工业利润和国内生产总值(GDP)承压，信贷成本也呈放缓迹象，房地产市场降温更为明显，估计下半年中国GDP增速将从第一季的6.9%放缓至6.5%左右，但有能力实现全年6.5%左右的成长目标。

今年以来美元/人民币基本上位于6.90附近，但鉴于目前中国经常帐盈余占GDP比率都不到1%，我们认为结构性资本外流将在未来几个月加大人民币的下行压力。

我们认为7.0并不是中国央行的底线。在美元走强期间，人民币很可能将随其他亚洲货币一同走弱;而在美元走弱期间，我们认为央行将允许人民币在贸易加权基础上贬值。

我们预计美元兑人民币6个月及12个月的目标价分别在7.1和7.2，并建议非美元投资者有必要规避人民币汇率风险。

今年中国经济几乎全面超越市场预期，但目前成长趋势有所减弱。贸易数据走软反映出外部需求下降，而工业增加值和固定资产投资下滑则反映国内经济放缓。生产者物价(PPI)很可能将在2017年下半年进一步下滑，令工业利润和国内生产总值(GDP)承压。随着监管加强，信贷成长也呈现放缓迹象。我们预计房地产市场将会更显着降温。

不过，成长放缓的步伐很可能将较为温和。我们预计油价走高应有助于抑制生产者物价的下滑之势。在中共十九大召开之前，中国政府仍然对经济或金融的任何不稳定迹象保持高度关注;我们也注意到近期政府对收紧监管的论调已有所放松。因此，我们认为中国有能力实现6.5%左右的成长目标，并预计下半年中国GDP增速将从第一季的6.9%放缓至6.5%左右。

中国成长逐步放缓意味着再通膨交易的最佳时期很可能已经过去，但我们认为尚未完全结束。近期中国和其他“一带一路”贸易伙伴国的对话释出正面信号，反映出该区域的政策重点依然有利于基础设施建设。这也提振了市场对亚洲开发中经济体即将步入投资扩张期的预期。

短期来看，区域获利成长加快、贸易活动增强以及实质利率下滑，都有助于亚洲投资复苏以及服务行业的强劲成长。我们认为，今年亚洲(日本和中国除外)的实际投资至少可望加快1–2个百分点。

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