商品价格创新高 基金忙调仓顺水鱼财经

和讯畅谈黄金期货投资策略

近日，全球" 黄金、农产品价格接连创出历史新高，而恰巧新年开始国际商品指数正进行指数权重调整。有市场观点由此得出结论认为，商品指数基金调仓推高部分商品价格。但也有分析师认为，指数基金调仓对商品价格影响不大。

每年1月初，道琼斯AIG商品指数和高盛商品指数将做例行的指数调整。据了解，为保证指数统计的科学性，各商品在指数中的权重应较为稳定，因此去年波幅较大的商品将被适度调低在指数中的权重，降低其对指数的影响，反之则调高。由于商品指数基金与上述指数挂钩，因此商品权重变化会影响指数基金的仓位调整，进而可能影响到相关商品价格。而近期，黄金、" 玉米、" 大豆等商品价格创出历史新高，早些时候" 原油也达到100美元的标志性价格。

“指数权重调整的确会影响到市场心理，但同时我们也应该注意到，权重调整往往只是进行微调，加之商品指数基金本身规模有限，所以他们调仓动作估计不会太大，也不会对市场造成过度冲击。”东方证券金融" 期货部研究发展中心主任李希表示，据了解，李希曾有美国商品交易管理委员会(CFTC) 相关工作经验。

英国投行富通上周发布的报告也持同样观点。富通银行称，道琼斯AIG商品指数的投资者1月份需要将黄金权重提升0.24％，" 铜的权重调高2.4％，" 白糖头寸权重提升0.82％。高盛商品指数投资者需将美国大豆期货头寸权重提高0.07％，以及提高美国RBOB汽油以及原油期货头寸的权重。

“即便这两大商品指数同时买卖，市场也不至于如此剧烈反应。”富通银行表示困惑。

就上述指数基金的市场真实影响力，分析师纷纷持有怀疑态度。国际期货分析师刘旭表示，该类基金往往是被动跟踪指数操作，推动" 行情的能力甚至还不如一只中型普通对冲基金，商品市场火爆行情背后应另找原因，或许主动管理型基金才是幕后推手。

CFTC每周公布的基金持仓信息似乎印证了刘旭的观点。根据CFTC最新数据，新年初始，这类基金正大举沽空美元、日经指数、基本金属；同时又积极做多黄金、能源、农产品，日元、欧元等强势品种。

“当前商品价格上涨，和次债风波、美元贬值、地缘政治，" 石油危机这些因素有关，在此情况下，市场资金更情愿主动地去寻求投资方向。而所谓商品指数调整导致商品价格上涨，可能不过是市场又一个看涨的借口而已。”刘旭说。