美联储紧急降息 滞胀难免顺水鱼财经

美国时间1月22日周二早上，美联储宣布紧急降息75个基点，联邦基金利率由此前的4.25％下调至3.5％，这是美国自1984年10月以来单次最大降息幅度，超过市场此前下调50个基点的预期。

值得一提的是，这次紧急降息距离下一次美联储例会仅有7天。而本周一欧洲和亚太股市持续了上周的跌幅，甚至有扩大的趋势，美国股市却因为马丁·路德·金日休市一天得以幸免。

市场普遍将美联储的这一决定理解为美国货币当局对于目前美国资本市场继续大幅下行风险的担忧。

不过美联储在当日发布的官方声明却表示，采取这一措施的原因是由于美国经济前景恶化，而经济成长向下的风险显然继续存在。

美联储在详细声明中表示，“委员会将继续评估金融市场以及其他经济领域的变化，并及时采取措施来降低风险”。

摩根士丹利大中华首席经济学家王庆23日在上海接受记者采访时也表示，预计在月底美联储的例会上，联邦基金利率可能还会下调25个基点；而来自中金公司针对美联储降息的评论甚至预计“再次减息50个基点的概率相当高”。

紧急降息

记者从美联储关于降息的详细声明中了解到，除了联邦基金利率下调75个基点至3.5％之外，美国州长委员会还批准将贴现率下调75个基点至4％。

受此影响，金融市场随即作出反应。

美国股市在22日低开后走出探底回升的走势，不过三大股指跌幅均超过1％，而欧洲股市均出现强势反弹。

外汇方面，美元承压兑主要货币的全线回落。几乎所有欧系货币兑换美元出现全线上扬，欧元兑美元突破了1.46元的整数大关，在23日凌晨最高摸至1.4685；而英镑兑美元也同样突破1.96关口，一度上涨至1.9644的新高；连高息货币澳元对美元也有不俗的表现，盘中一度突破0.87的大关。

相应地，由中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，美元兑人民币中间价为7.235元，较之前日的7.2556元升值206个基点，再次创下汇改以来的新高。

值得一提的是，美联储此轮降息后3.5％的联邦基金利率将低于人民币一年定期4.14％的存款基准利率，人民币和美元的利率倒挂现象已经出现。

美联储在22日针对降息发布的声明中指出，尽管紧张的短期融资市场目前有所缓解，但更广泛的金融市场环境将继续恶化，部分企业和家庭将面临进一步的信贷紧缩。此外，一些消息显示房地产市场收缩将加剧，劳动力市场出现疲软。

1月3日，由美国供应管理学会（ISM）公布的数据显示，去年12月美国制造业指数继续出现下滑趋势，市场人士将其原因归结为美国房地产市场萎缩的冲击波扩散到建筑业之外的其他产业。

次日，美国劳工部公布的就业数据显示，2007年12月的失业率从11月的4.7％攀升至5％，这表明美国经济滑坡的现象开始蔓延至劳动力市场。

据了解，在美联储所有参与投票的人员中，包括主席伯南克等8人投了赞成票，而来自圣路易联储银行的威廉·普尔投了反对票，另一名会员雷德里奇·米什金缺席。

威廉·普尔认为目前的局势并不值得美联储在下周例会之前采取措施。

美国经济近临界点？

其实，美联储此次紧急降息的举动很容易让人想起美国1987年10月29日的“黑色星期一”，当日纽约股市道琼斯指数下跌508点，23％的跌幅创有史以来最大跌幅。

上次股灾次日，美联储购买了相当于120亿美元的政府债券的同时将联邦基金利率一次性下调75个基点。

不同的是，目前美国经济面临着深度减速的趋势。

国际投行美林公司在1月17日的一份针对全球债务市场的报告甚至选择了这样一个标题——美国经济近临界点（US economy near tipping point），该报告认为，信贷紧缩和能源价格高涨似乎已经将美国经济推到一个接近衰退的边缘。

来自美联储的声明也坦陈，目前美国经济下滑，住房市场和金融市场震荡，居民消费支出减少，减息将有利于美国经济适度增长。

上周美国政府等相关部门公布的去年12月相关经济数据也佐证了美联储的结论。

1月15日，美国商务部公布了去年12月零售销售数据，由于汽车和汽油等指标的下跌，12月零售数据0.4％的月环比降幅为近半年以来的首度下跌。

事实上，在过去两三年中，消费开支一直是美国经济增长的重要动力，零售数据的下跌也引起了白宫的担忧。

在本月18日美国总统布什提出的减税计划中，消费也成为该项计划的核心内容。减税计划的对象包括美国家庭和企业，其中前者做为直接消费者，而后者则会由于减税而加大投资提供更多工作岗位，从而实现对消费开支的正面影响。

在减税计划公布的同一天，由美国一家私营研究机构Conference Board编制的美国领先经济指标指数在12月下降了0.2％，该项被用来衡量未来经济活动的指标已经连续三个月走跌，10项指标中建筑许可指数是跌幅最大。

与此对应的是，12月份美国新屋开建数据下滑至15年来的最低水平。

1月16日，美联储发布的褐皮书亦表示，在报告期内房市继续恶化，实体经济如消费和制造业均受到房市和金融市场动荡的波及。

不过，值得庆幸的是，来自美国抵押贷款银行家协会（MBA）的数据显示抵押贷款申请数字在1月开始的两周内持续增长一定程度上使得房市走出低谷成为可能。

“滞胀”难免

尽管美国经济是否陷入衰退目前还无定论，但是美国经济的发展目前进入深度减速阶段已经是不争的事实。

为了挽回这一颓势，美联储选择了通过大幅降息来达到阻止的目的，但在全球通胀的背景之下，美国同样难以幸免。

1月16日，来自美国劳工部的报告显示，受能源价格上涨等因素影响，美国12月CPI增长继续攀升0.3个百分点，这使得美国去年第四季度CPI增长率为5.6％，去年全年CPI累计增长为4.1％，这个是近18年来美国CPI出现的年度最大增幅。

不过美联储在22日的声明中却表示，预期未来几个季度通胀将维持温和水平，但是有必要继续对通胀的发展密切关注。

其实，早在数月之前，美联储主席伯南克就公开表示，美联储会将注意力集中在经济发展问题而不是通胀问题上。

事实上，美联储在降息之前就已经开始加大货币政策力度。

今年1月4日，美联储就表示将本月14日和18日的两次定期资金招标中的资金从原先的200亿美元增加到300亿美元。

再往前看，从去年9月至今，美联储已经大幅降息175个基点，而市场普遍预期在本月底例行利率会议上有望再次降息。

和美联储不断降息相配合的是，1月18日，美国总统公布了总额高达1400亿美元的减税方案。

鉴于美国大选在即，布什政府希望减税计划能够在年内出现拉动经济的效果，不过考虑到宏观经济政策的滞后性，华尔街的不少投行认为今年前两季度美国经济的发展增速可能接近于零。

就在本月初，国际投行摩根大通将其对今年第一季度美国经济增长预期从此前的1％下调至零。

值得一提的是，这次紧急降息距离下一次美联储例会仅有7天。而本周一欧洲和亚太股市持续了上周的跌幅，甚至有扩大的趋势，美国股市却因为马丁·路德·金日休市一天得以幸免。