港交所今起推离岸人民币期权 催谷债市免交易费3年顺水鱼财经

FX168财经报社(香港)讯 中国外汇交易中心人民币兑一美元中间价周一(3月20日)报6.8998，比上周五下调125点子，上个交易日报6.8873；在岸人民币兑美元周一即期汇率高开25点子，报6.9060，上个交易日即期汇率收盘报6.9085。

此外，中国外汇交易中心周一公布，3月17日CFETS人民币汇率指数为93.32，比前一周下跌0.91；BIS货币篮子人民币汇率指数为94.50，比上周下跌1.02；SDR货币篮子人民币汇率指数为95.14，比上周下跌0.53。

继2年前推出人民币' 期货之后，香港交易所(00388)周一首度推出美元兑离岸人民币(USD/CNH)' 期权产品，首半年豁免征收交易费用，相对于已在2012年推出的离岸人民币期货产品，期权可予有对冲需求的企业更大弹性，并预期两者可以发挥互补作用。 交易费3年" align=middle src="http://hk.fx168.com/stock/1703/W020170320414538114715.jpg">

财资市场公会理事会理事' target='_blank' >黄伟民预期，离岸人民币期权面世后的需求会不错，不单有对冲人民币汇率的需求，也有押注美元升值的需求，指出企业对冲人民币产品的需求近年上升，特别是毛利率低而且前景不明朗的行业，希望锁定汇价，避免收入因汇价变动而被蚕食；而且企业也了解当大量企业想作出对冲时，CNH拆息便会大幅抽急，因此需要提前主进行对冲合约，但与银行做对冲，只能选择长仓和短仓，而期权买入后可以不行使，灵活性更高。

此外，巴塞尔协议三(basel III)收紧银行交易对手风险的监管，银行以后未必愿意与低信贷评级的企业叙造场外衍生工具合约，将增加企业对冲成本，交易所衍生工具市场会是另一对冲渠道；至于2018年全面实施的国际会计准则9(IFRS 9)，将使得企业更灵活运用对冲工具，企业可统一管理所有子公司的外汇头寸。

黄伟民预期，离岸人民币衍生工具市场的参与者将变得多元化，除了企业外，也有中资' 保险公司及退休基金参与，以对冲发美元债的风险；中资油企及其他公司在' 一带一路国家拓展及并购时，也会发行海外货币计价债券并做对冲，香港在去年减半征收企业财资中心的利得税后，相信会吸引更多跨国企业到香港作外汇对冲。

另外，港交所固定收益货币产品发展部董事总经理Julien Martin最新表示，人民币期权是灵活多变的投资工具，可透过长仓、短仓、锁定上下限及买卖波动率等策略，应对人民币' 现货价变动、波动率及时间风险；相对于场外(OTC)合约，在交易所买卖的合约较标准化、有实时报价及较高的透明度，由于每日结算，交易对手风险较低。

对于港交所的离岸人民币期权行使时须实物交收，Julien Martin表示，香港人民币存款资金池虽然比' target='_blank' >高峰期下跌不少，今年1月下跌至只有5225亿元，但香港人民币资金仍充裕，毋须担心流动性问题。

此外，港交所定息及货币产品发展部主管' target='_blank' >马俊礼表示，有信心人民币期权推出市场后，不会削弱人民币期货交易量，反而会有互补作用，使得参与者能更有效管理人民币风险，相信随着人民币国际化进程继续推进，离岸人民币期权交易会越趋普及，期望半年之后人民币期权交投，能占目前港交所人民币期货交易量2成。

港交所推出的美元兑离岸人民币期权合约，合约金额将为10万美元，将以欧式行使，行使时将以实物交收。合约月份包括现月、下3个月及之后的4个季月，最后结算日一般为合约月份的第三个星期三；期权交易费为8元人民币，由开始交易日起计首半年可获豁免。

港交所指出，美元兑人民币(香港)期权的优点包括，可根据市况灵活采用不同的交易及对冲策略；由香港交易所作为交易双方的中央结算对手，对手方风险有限；标准的场内合约，高透明度及效率；缴付' 保证金后即可买卖，具成本效益；可大手交易，合约期可长达16个月。

据了解，去年港交所的美元兑人民币(香港)期货总成交量为53.86万张合约，同比增长1.05倍；未平仓合约于去年12月30日创下4.56万张合约的新纪录，占全球美元兑人民币(香港)期货未平仓合约总和约三分二；至於人民币衍生产品市场的期交所参与者数目亦见增加，提供人民币期货买卖服务的期交所参与者于2016年新增13名，总数增至103名。

另一方面，国务院总理李克强上周公布将会今年之内出台“债券通”之后，港交所随即宣布于4月3日起，豁免交易所参与者向联交所就申报的场外债券交易缴交交易费，催谷债市。

此外，场外交易债券的申报时限亦获延长，交易所参与者可于下一个交易日结束前，向联交所申报相关交易。

相关的宽免虽然属于临时性质，但为期长达3年，港交所提醒会员，需要按其需要对内部系统及操作流程作调整。

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