宏观调控见效 流动性过剩或将反弹顺水鱼财经

6次加息、10次提高存款准备金率，去年以来持续从紧的货币政策效果开始显现，信贷增长出现明显下滑，银行流动性日渐紧张，市场资金面趋紧。但随着春节的临近，季节性反弹可能再次出现。专家对此的分析是，2008年控制流动性过剩将面临三大挑战。

去年底资金面趋紧

根据央行最新披露的数据，2007年12月份金融机构新增各类人民币贷款485.48亿元，较11月份新增贷款额度减少388亿元。这是自2007年8月来，新增贷款连续第四个月减少，8月份新增贷款额度一度达到了3028.74亿元。在新增贷款项目中，居民户和企业新增贷款下降尤为明显。

权威数据显示，2007年12月，金融机构新增存款准备金5400.07亿元；截至该月，金融机构总存款准备金高达54124.87亿元。其中，最主要为商业银行调高的超额准备金。央行研究局数据显示，商业银行超储率从11月份的2.82%上升至12月末的3.51%。专家对此的解释是，在流动性偏紧的情况下，为应对诸如大盘股IPO等的兑付，银行不得已而提高超储率。

新增信贷的大幅减缓也对货币的流动速度产生了影响。12月份广义货币M2同比增长16.72%，狭义货币M1同比增长21.02%，两者分别较9月末下降了1.73个百分点和1.06个百分点。同时，央行研究局数据也显示，随着法定存款准备金率从10%持续上调至14.5%，M2乘数也随之从12.5%左右下降至10%，M1乘数则从4.8%左右下降至4%。

信贷及再生货币效益放缓的同时，作为基础货币投放主要渠道的贸易顺差年底出现增速明显回落，12月份的贸易顺差仅227亿元。四季度贸易顺差同比增长亦从三季度的50%下降至12.2%。