“脱钩”与全球化顺水鱼财经

近几周来，有明显的迹象表明，亚洲的出口型经济可能免受美国经济放缓的影响。但是，与任何投资一样，对于“脱钩”也是如此：以往的收益可能不是说明未来业绩的可靠指针。

在全球第二大经济体日本，脱钩（或曰减少对美出口的依赖）——大多数亚洲经济体的首选良方——似乎一直十分管用。在过去一年中，日本对华出货增长15%，对欧洲与其它亚洲地区出货增长11.5%，对世界其它地区（包括盛产石油的中东地区）的出货大幅跃升25%。

即便如此，日本对美出口迅速下滑，全年降幅为1.7%。而人们热切期待的内需复苏也从未出现，这使得该国失衡的经济只靠一个（出口驱动）发动机运行。而即便是脱钩魔法也无法凭空制造出经济增长。本财政年度，预计日本经济将增长1.3%，这是个令人失望的幅度。

从更深层面上讲，脱钩可能只是在全球经济总体增长的情况下才能奏效。在最需要的时候——如果美国陷入经济衰退——它可能起不到什么作用。

汇丰(HSBC)亚太区首席经济学家马景宏(Peter Morgan)表示，脱钩防护系统的漏洞之一是欧洲。得益于坚挺的货币及相当良好的经济表现，该地区愉快地吸纳着亚洲进口。但随着亚洲货币兑美元与欧元汇率走高，以及欧洲经济放缓，这一局面将会发生变化。他表示：“这会卸下凳子的一条腿。”

对中东的出口在亚洲出口中只占较小比例，但增长迅猛，只要石油需求保持强劲，这部分出口应该能够持续下去。但是，亚洲国家间贸易的基础可能不像表面上看起来那么牢固，而许多出口多元化的主张都以此为基础。

马景宏表示：“不要忘记一点，即很多对中国的出口仅仅是过路而已。”他意指中国只是亚洲零部件的一个组装地。亚洲对美出口看起来只占18%。但他估计，如果包括所有“加工过程中的产品”，实际比例可能超过30%。