评级不能只看“树木”不见“森林”顺水鱼财经

中国' 银行业协会专职副会长 潘光伟近日，标准普尔（以下简称标普）宣布将我国长期主权信用评级从AA-降至A+，随后，又宣布下调几家金融机构的评级。当前，中国主要经济指标明显改善，信贷增速保持平稳，企业与' 银行系统信用风险防控有效，金融部门杠杆率与实体经济部门杠杆率企稳，在经济基本面稳中向好，银行业稳健发展，资产质量好于预期、好于同期，标普基于"亲周期"评级方法下调评级，是简单片面的。这种做法有失公允，无异于"只看树木，不见森林"。一、仅仅关注经济调整期的短暂波动，忽略了银行业宏观信用环境日趋良好近年来，面对经济增长比较优势与要素禀赋的变化，中国政府着力推进供给侧结构性改革，经济增长基础更加稳固，经济增速、就业、物价、国际收支等主要指标好于预期。"三去一降一补"效果明显，经济结构不断优化。钢铁产能退出6500万吨以上，煤炭去产能1.28亿吨。经济预期不断向好。制造业采购经理指数为51.7%，连续13个月处于景气区间。规模以上工业增加值增长6.0%，中小企业为7.6%。企业利润稳步增长。全国规模以上工业企业实现利润总额42481亿元，同比增长21.2%。主营业务收入利润率为6.09%，同比提高0.41个百分点，为2012年以来同期最高。改革驱动经济改善，企业盈利推动实体部门信用风险缓解。二、仅仅关注信贷增长可能带来的风险，忽略了银行整体运营水平正在逐步改善在向好的外部环境下，银行业总体运行稳健，银行业资产和负债规模稳步增长。2017年二季度末，我国银行业金融机构境内外本外币资产总额为243.2万亿元，同比增长11.5%。银行业金融机构境内外本外币负债总额为224.9万亿元，同比增长11.5%。信贷资产质量总体平稳。商业银行不良贷款余额1.64万亿元，不良贷款率1.74%，从2016年三季度开始，商业银行不良率分别为1.76%、1.74%、1.74%、1.74%，连续三个季度保持稳定。利润增速有所回升。商业银行当年累计实现净利润9703亿元，同比增长7.92%，较上季末上升3.31个百分点。风险抵补能力继续加强。商业银行贷款损失准备余额为28983亿元，较上季末增加747亿元；拨备覆盖率为177.2%，贷款拨备率为3.09%；商业银行加权平均核心一级资本充足率为10.64%，加权平均一级资本充足率为11.12%，加权平均资本充足率为13.16%。流动性水平保持稳健。商业银行流动性比例为49.5%，人民币超额备付金率1.65%，存贷款比例为69.1%。当前，监管部门把防范金融风险放到更加重要的位置上，我国银行业总体运行稳健，且盈利水平相对较好，有较强的风险抵补能力，不良资产规模在全球范围内也处于合理水平，加之外汇储备比较充足，因此可以预期，未来' 中国银行业会继续保持稳健运行，风险总体可控。三、仅仅关注杠杆率较高问题，忽略了融资结构差异性下的风险可控一段时间以来，我国的杠杆率水平有所上升，但绝不能因此而进行简单的国际比较，而要看到我国的融资结构特点。我国是以间接融资为主的经济体，银行在融资体系中占据主导地位。同时，我国又是居民高储蓄率国家，目前，我国储蓄率达46%，居民部门的储蓄大量通过银行转化为企业部门债务，杠杆率偏高与此有较高关联度。从债务分布上来看，我国居民和政府杠杆率相对较低。2016年末，居民杠杆率44.8%，政府杠杆率只有36.7%，其中中央政府16.1%、地方政府20.6%，与发达国家和' 新兴市场国家相比都不算高。从债务偿付来看，我国债务对应着大量优质资产和稳定的现金流。无论是国有企业还是地方政府，都有许多有效益或可变现的资产，包括高速公路，城市地下综合管廊等，债务偿付能力总体较强，去杠杆的办法和手段较多。从去杠杆的效果来看，2015年以来，企业部门去杆杠取得显著进展，2016年经济整体杠杆率的增速下降了7个百分点，企业部门杠杆率的增速下降了9.2个百分点。四、仅仅关注经济转型期的压力，忽略了银行业转型发展支持实体经济所取得的新成效当前，在监管部门的引领下，银行业主动适应新常态，加大信贷管控力度，加快业务转型步伐，支持实体经济持续稳定增长的能力明显增强。首先，资金脱实向虚势头得到初步遏制，银行业呈现出"两降"的良好趋势：一是商业银行同业资产与同业负债增速分别为-5.6%和-2.3%，同业资产余额和同业负债余额也比年初减少了3.2万亿元、1.4万亿元，同业资产、负债规模双收缩，这是2010年以来的首次。二是' 理财产品规模也出现下降，截至2017年6月，理财产品余额为28.4万亿元，同比增速较去年同期大幅下降35个百分点。此外，今年上半年新增个人住房按揭贷款占新增各项贷款比重的25.1%，较去年全年降低了10.9个百分点，比去年下半年的' target='_blank' >高峰期降低了19.9个百分点。其次，对实体经济的信贷支持力度进一步加强，银行业呈现出"两升"的良好势头：一是涉农贷款同比上升。截至2017年6月末，全国银行业金融机构涉农贷款余额30万亿元，占各项贷款余额的25.2%，同比增长9.9%；二是小微贷款同比上升。小微企业贷款余额达到28.6万亿元，同比增长14.7%，约占全部贷款比重的25%，贷款户数1417.2万户，申贷获得率达94.7%，实现"三个不低于"目标。五、仅仅重视过去的问题，忽略了政策层面去杠杆的决心和效率第五次全国金融工作会议明确做好服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，守住不发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题。标普将注意力过多地放在我国经济的历史问题上，没有切实观察到，通过政策层面的推动，政府及社会各方在去杠杆、解决债务问题上表现出来的信心、决心和效率，也没有注意到由此而产生的积极效果与整体信用环境的改善与提升。在货币政策方面，坚定执行稳健中性的货币政策。审慎精准把握，坚持不搞"大水漫灌"、量化宽松，始终保持货币政策不松不紧。2017年8月末， M2余额164.52万亿元,同比增长8.9%，增速比上年同期低2.5个百分点， M1增速更是下降了11.3个百分点，为14%。在去杠杆方面，把国有企业降杠杆作为重中之重，果断抓好处置"僵尸企业"工作。国家对市场化法制化债转股已作出决策部署，并将抓好落实。在严控地方政府债务增量方面，要求地方政府要加快转变发展理念，不能再走高负债拉动增长的老路。已经开始编制并公布地方政府资产负债表，强化依法行政和市场约束。结合推动国企混改，盘活存量资产，优化增量资产。加强审计问责，终身问责。总的看来，标普忽略了我国供给侧结构性改革的进展、创新驱动发展战略的推进，在我国经济稳中向好，银行业稳健发展的情况下下调评级，其客观性、公正性令人置疑，也使得评级结果具有局限性，缺乏公信力。标普应对其评级方法和结构进行再评估，加以改进和完善，做到"既见树木，又见森林"。 （责任编辑： HN666）
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