袁增霆：理财产品可以负收益但不能忽悠投资者顺水鱼财经

在银行收益甚至负收益的报道广受关注时，又传出光大银行去年7月推出的“同赢八号”阳光理财资产管理计划已亏损6%的消息。银行理财产品到底为什么会亏损？银行究竟应不应为此承担责任？投资者该如何正确定位理财产品？记者昨天就这些问题采访了相关人士。

■银行也有高风险产品

与此前曝光的零收益、负收益产品一样，光大的这款产品也与股市有关。根据公开资料，光大银行同赢八号瑞丰精选阳光资产管理计划项目理财期限最长为2年，募集上限10亿-15亿元，由国投瑞银基金管理公司的投资研究团队担任投资顾问。在资产类别上包括了基金、权证、债券等其他的投资品种。在' 股票 的投资范围是20%-100%。显然，“同赢八号”的负收益应主要是股市低迷所致，从去年11月份开始，国内A股市场开始大幅下挫。同样亏损或逼近面值的理财产品和基金还可举出不少。

比起同样赔钱的基金，投资者对银行理财产品的亏损显得敏感和激动得多。这究竟是什么原因？“我一直都认为银行推出的产品应该风险较低，没想到银行的产品也会亏这么多。”一位投资者向记者表示。事实上，这也是不少投资者的共同看法。

显然，投资者的“一厢情愿”与银行理财市场的发展已经产生很大的分歧。根据社科院金融所最新发布的《2008银行理财产品评价报告》，近两年来我国银行理财产品持续爆炸式发展。去年就发行了3000多只本外币产品，而且种类繁杂，所挂钩的领域既有信用、利率、汇率等，也有风险较高的股票 。光大的同赢八号风险评级为五星级，属于高风险度的产品。如果投资者不能正确理解所买理财产品的性质，当然就无法接受亏损的事实。

■理财产品可以“负收益”但不能“忽悠”投资者

出现零收益、负收益产品是不是一定意味着银行有失职之处？社科院金融所“理财评价与设计”团队主要成员袁增霆博士接受记者采访时表示，如果银行在销售理财产品时，银行最起码要做到两件事，一是要向投资者全面介绍产品的基本情况、性质特点，让投资者明白自己买的产品到底会如何运作。第二就是必须进行充分的风险提示，让投资者清楚会遇到哪些风险，收益会受到什么影响。如果银行能真正做到这两点，就可以说是尽职的。至于产品的设计和运作以及最终的收益率，在正常情况下，体现的是银行专业人员的素质和水平，是市场竞争中优胜劣汰的标尺。不能简单地因为收益不理想，就对银行横加指责。毕竟，资本市场的动荡起伏根本无人可以准确预测，“有时候就是运气”。

当然，如果银行在销售理财产品时大肆渲染高收益率，却对风险一带而过或者对产品说明含糊不清，那银行就应该承担相应的责任。不少业内人士认为，对于银行来讲，要想真正处理好“零收益”危机，首要任务就是要规范自己在理财产品宣传上的不当作法。一旦当初“忽悠”出去的产品收益不理想，就会引起投资者的强烈反应，降低他们对银行的信任感。长远来看，银行肯定是得不偿失。

■中资银行设计能力有待提高

根据《2008银行理财产品评价报告》，目前我国理财产品市场存在着两大急需改变的问题，一是产品透明度不高。很多产品的基础资产、结构、期限等不明确，其中外资银行在股票 类产品中的不透明程度远高于中资银行。二是中资银行的产品设计能力要远逊于外资银行。有业内人士告诉记者，目前我国理财市场刚刚起步，中资银行缺乏经验丰富的专业人才，不少产品其实都是完全买自外资银行或投行，中资银行在其中只起到一个“二传手”的作用，所以很少能推出真正原创的含金量高的产品。

但投资者还必须注意，即使是外资银行推出的结构复杂的理财产品，也不一定有投资价值。《2008银行理财产品评价报告》点名的几款最差产品，既有中资银行的，也有外资银行的，既有中小银行，也有国际著名银行。这些产品的结构设计都存在不当之处。在这种现实情况下，投资者在购买理财产品前一定要多花些时间精力，吃透理财产品的说明书，掂量好自己的风险承受能力，否则不要轻易出手。