影响油市供应的“幽灵”正在逼近 油价或可避开暴跌命运顺水鱼财经

本月底' 俄罗斯能否与OPEC在延长减产上达成一致已成为油市的最大悬念。有市场人士担心，俄' target='_blank' >罗斯若说“不”将令油价马上开启一轮暴跌。不过，他们似乎忽略了助推协议达成的一个重要“玩家”……

离OPEC本月30日的决策会议已不到十天，近日有关俄罗斯对延长减产变得犹豫不决的消息令' 原油多头再度揪心。荷兰国际集团指出，市场对OPEC本月宣布延长减产的预期越发稳固，若届时并未达成协议，原油市场或出现大幅抛售，尤其是考虑到布伦特原油投机性多仓的庞大规模，油价跌幅将非常大。但彭博' 大宗商品专栏作家邓宁（Liam Denning）认为，在协议参与国的谈判过程当中，有一个重要因素将提高减产协议最终得以延长九个月的可能性：委内瑞拉。

上周，因委内瑞拉未能在30天的宽限期内偿还两笔债券合计2亿美元的票息，标普将该国的长期外币主权信用评级从CC级下调至SD级，宣布该国正式发生债务违约，并称其在未来三个月内有50%的概率将再次违约。而据路透周二报道，由于深陷财政危机，委内瑞拉国有' 石油公司PDVSA已经开始向国内外的能源公司索取原油，而且该国政府没有给出偿还日期。

ISH Markit副总裁尤金（Dan Yergin）也因此将委内瑞拉形容为全球原油供应的最大黑天鹅，称“如果油市失去了委内瑞拉日均200万桶的原油，将对整个供应系统造成严重冲击”。委内瑞拉当前的生产情况对于油市的重要性可见一斑。事实上，该国将是OPEC在月底会议上讨论的一大重点。路透本周援引OPEC消息人士称，包括' 沙特在内的成员国已经向委内瑞拉代表提出多个问题，要求其提供产量现状及下滑速度的具体情况。

上个月，委内瑞拉的减产执行率就已经达到了217.9%。算上未加入减产的利' target='_blank' >比亚和尼日利亚，OPEC在10月的整体产量仅比去年设定的减产前产量参考水平减少了67.6万桶/日，而委内瑞拉20.7万桶的日降幅贡献了三分之一。

对于委内瑞拉当前的石油产量，行业内还没有一个定论。委内瑞拉上报的10月份产量数据是196万桶/日；OPEC的二手来源数据显示是186万桶/日；国际能源署（IEA）认为是191万桶/日；彭博追踪的数据则是195万桶/日。但可以肯定的是，委内瑞拉产原油产量在以每年约10%的速度下滑。' 美国莱斯大学贝克公共政策研究所能源政策专家蒙纳迪（Francisco Monaldi）认为，这一下降速度将持续至2018年。

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按照这个假设，并根据OPEC、IEA和彭博的数据，可以推算得出委内瑞拉到2018年第四季度的产量将下滑至170万桶/日左右，比起其减产上限（197.2万桶/日）还要少25-30万桶/日。也就是说，委内瑞拉明年这个时候的减产执行率将飙升至400%。

如果以OPEC的数据为准，那么明年第四季度委内瑞拉“被动”超额减产将意味着包括' 伊朗在内的其他OPEC减产参与国只需要维持71%的减产执行率；即使委内瑞拉的产量下滑速度只有5%，其他产油国也只需达到80%的执行率即可。

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按照OPEC的惯例，当某一成员国在减产期间出现供应中断的情况时，其他OPEC成员会在不改变官方限额的前提下弥补这一部分缺失的产量。消息人士本月已透露，沙特不会为了弥补这一部分降幅而上调产量。这就意味着伊拉克等其他OPEC成员国以及俄罗斯等非OPEC产油国意外获得了一个“搭便车”的机会。