损人不利己的美联储顺水鱼财经

1971年，在美元" 汇率表现疲软且不断下跌之际，时任美国财政部长的约翰 康纳利(John Connally)向全世界说了一句有名的话，他说" 美元是“我们的货币，你们的问题”。30年过后，当美元走强并持续上升之时，康纳利的后辈罗伯特 鲁宾(Robert Rubin)说出了另一句同样有名的话：“强势的美元符合美国的利益。”

这些天来，由于美元表现疲软且不断下跌，我们本来期待美国官员会重新念起康纳利那样的咒语，但让人意想不到的是，他们反而选择了鲁宾式的祷辞。细想一下，当美元如此走软之际，反倒去歌颂强势美元，这意味着他们根本就不在乎。如果你愿意的话，可以称他们为“没有同情心的康纳利”。

于是，" 欧洲央行(ECB)行长让-克劳德 特里谢(Jean-Claude Trichet)只能自己感慨这种“过度的汇率变动”。这也是一种不同寻常的声明。在过去一周内，美元对" 欧元仅只下跌1%。这个幅度不算小，但它“过度”？没错，特里谢这样说，可能是对过去一个月里美元贬值6%的反应。或者，是对过去一年里美元贬值17%的反应。或许，他说的是2005年11月末美元最后一次走强以来，累计31%的贬值幅度。

货币是浮动的，它们必定会在某些时候出现高估，在另一些时候出现低估。它们的情况就是这样。从历史角度上来说，上述数字也不算是特别高。英国前首相撒切尔夫人(Margaret Thatcher)说过，汇率应是由市场来决定的事情。她的话有道理。

当然，市场会对货币政策做出反应。当美国经济面临衰退之际，美元走软符合美国利益。当通胀率超过其自身对价格稳定的定义时，欧元走强符合" 欧元区的利益。故事会到此结束吗？也不尽然。

我们目前所见证到的情况，是货币当局相互不予配合的例证之一。协同进行的紧急贷款正抵达前线（其纾困效果尚值得疑虑），但它们会让各国的货币政策出现失衡。这又引出了两方面的问题。