中国或已化身“量化宽松之王”顺水鱼财经

据《BWCHINESE中文网》报道，外媒近日刊文称，中国已经成为“量化宽松之王”，并且性质可能正在发生变化。

' target='_blank' >巴克莱银行近日公布的一份报告指出，' target='_blank' >中国人民银行可能正在准备宣布一组规模可观的货币宽松措施。巴克莱银行的首席中国经济学家常健在这份报告中写道，“我们认为有越来越大的可能性，包括（有针对性的）利率，或者是对存贷款准备金率的下调在内，规模更大的货币宽松措施将会在未来几周内被宣布。”

此外，外媒还援引了渣打分析师斯蒂芬 格林（Green）和Becky Liu的报告，这份报告称：“今天早上（5月28日）的《中国证券报》的头版新闻很值得一读。这份由中国人民银行监管的报纸刊载社论文章，描述了有关中国可能如何实施货币宽松措施的想法。该报称，未来相关部门可能会采取如下措施：

——中国人民银行可能会向商业银行提供更多的‘再贷款’，并有可能会下调再贷款利率；

——‘有针对性’地下调银行存款准备金率，例如针对在中西部地区运营业务的银行下调存款准备金率等；

——中国人民银行将购买由中国' target='_blank' >财政部发行的债券，或购买由铁路建设和社会福利房相关实体发行的债券；

——在某些地区放宽银行的贷款与存款比率要求。”

基本上来说，这只是中国政府在经济增长速度广泛放缓的形势下再次采取的宽松措施。但对于上述第三点，渣打分析师指出：“这是一项根本性的计划——利用' target='_blank' >央行的资产负债表来购买由官方实体发行的债券——相当于量化宽松措施。而对于这一点存在一个' 法律问题，因为《中华人民共和国中国人民银行法》第29条规定指出：‘中国人民银行不得为财政部赤字提供融资，或直接购买或承销国债或其他政府债券。’这是很好的货币治理政策。在中国人民银行监督银行系统资产重组的此前例子中，该行已经创造了一些结构，使其可利用自己的资产负债表来支持政府债券，同时又不违反这条规定。

中国人民银行可能会出于量化宽松的目的而对这些结构进行调整。举例来说，可利用由中国人民银行提供融资支持的中间买方（来购买政府债券）。或者是，中国人民银行很可能会直接购买由均为非政府实体的' target='_blank' >国家开发银行或中国铁路总公司发行的债券，而这不会违反上述法律规定。

购买债券将会扩大中国人民银行的资产负债表规模，其结果相当于‘印钱’。这项举措令我们感到吃惊，原因是其比下调银行存款准备金率更加彻底。中国曾批评' 美国的量化宽松措施为不负责任的货币政策，同时中国国内有关较高水平的广义货币供应量（M2）的担忧情绪普遍存在，在这种形势下采取这样的措施将代表着一种‘急转弯’。

这种政策可能会被解释为拥有一种优势：可为特定的行业部门提供支持，如社会福利房或铁路等，同时又并不等同于广泛的宽松措施。但无论如何，此举仍相当于量化宽松。基于这个理由，我们认为这项政策很可能只有在经济活动出现更加严重的滑坡时才会被采用。”

常健认为，下一轮宽松措施可能有三个方向：推出刺激特定行业信贷可用性的措施；降息；或者是降低存贷款准备金率。降低准备金率将使得各银行被要求在资产负债表上保留的现金规模更低，也就是增加了可供放贷的资金数量。中国人民银行在4月的时候已经降低了部分城镇农村商业银行的存贷款准备金率。常健据此指出，“在我们看来，考虑到经济内高企的杠杆比例，以及一方面弱势的需求，一方面充裕的流动性，还有对未得到解决的隐含担保和‘道德危机’等问题，相比全面降低存贷款准备金率，降息是一个更好地政策行动。”

但也有其他经济学家认为，中国人民银行不会很快做出任何大胆的政策决定。花旗投资研究部的中国经济学家丁爽认为，中国当局从2014年开始以来一直都在悄然地进行宽松，他认为中国政府会继续以这种风格行事。

丁爽在接受CNBC访问时说，就像过去一样，中国政府更有可能采取针对性的宽松路径。这包括了近期宣布的，在相关行业出现弱化迹象的时候，对政府铁路投资项目的升级。丁爽说，中国放缓中的房地产市场可能是下一个被提振的行业，“可能会有更多措施来支持房地产需求，包括放宽购房的限制，或者是提供更多，可负担性更强的抵押贷款。”

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