“逆周期因子”重启 非洲猪瘟抑制消费需求顺水鱼财经

观点：央行重启逆周期因子，市场交易重心有望上移

近期市场多方开始逐步掌控局面，随着首支养老目标基金下周二开始发行，以及9月MSCI将A股的纳入因子提高到5%等主流增量资金即将入市的利好影响，在市场近2个月稳步夯实底部后，整体交易重心有望上移。

操作上建议:IF、IC底仓续持，短线仓位可逢盘中调整低吸IF、IC多单，关注周初市场反弹时成交量能的配合情况较为关键，供参考。

2

黑色品种

观点：成材难深跌，涨势仍可期

钢材

' 钢材当前基本面整体向好的格局犹在，此番价格调整是对持续拉涨的高价进行修复，' 现货价格并没有深跌的基础，短期内仍会处于盘整期，到9月份若需求如期启动或唐山提前限产被证实，将开启新一轮上涨。操作上仍建议暂作观望，等待下一轮的做多机会。

铁矿石

矿石近期基本面虽有边际改善，但仍是整体弱势的格局，向上动力不足，短期内将维持区间震荡的格局，盘面上仍需关注成材走势，在限产的大背景下，矿石仍可作为对冲组合中空头配置。

焦炭

汾渭平原环保督查限产不及预期，' 焦炭产量较少，但边际变化影响不大；山西运输受阻造成钢厂补库难度加大，焦炭现货价格仍在上升通道中，进入交割月后，港口前期的投机性库存将成为投机性供给，供给增加将给市场造成冲击，' 期货价格沿着阻力最小的方向，短期将震荡趋弱运行。

焦煤

供给端及需求端同时收缩，但供给端边际变化大于需求端边际变化，限产不及预期导致焦炭产量将有所回升，需求恢复叠加供给端仍处于收缩状态，供需错配将导致' 焦煤持续偏强运行。

玻璃

玻璃现货市场走势尚可，产销平稳，市场信心持续回温。各地区召开会议后，厂家涨声一片。周末浮法玻璃产能利用率在72.08%，在产产能93960万重箱，同比增加276万重箱。行业库存3055万重箱，同比去年减少221万重箱。本周鑫利玻璃二线550D/T停产，据传月底仍有厂家生产线停产。

受益于邢台地区环保的要求，沙河落实限产计划，产能出现一定程度减少，同时旺季来临，终端需求有一定程度好转，价格短期略显强势，但是中期能否持续走强有待观察，毕竟旺季过后的风险不容忽视。

操作上可保持逢回调多单介入操作，不追高，关注河北地区环保的力度和持续力。

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有色金属

观点：库存不断减少 有色有望继续反弹

铜

本周中美贸易摩擦进展将为主旋律。如果2000亿美元商品关税正式加征，' 铜价将会进一步承压。目前库存去化情况还算良好，且随着消费旺季的到来，库存有望进一步减少，预计本周铜价运行区间为47500元／吨-50000元／吨，重点关注中美贸易摩擦风险。

锌

目前锌' 上期所仓单库存只有3278吨，创下十年来的历史新低，空头需要警惕可能由此引发的逼仓行情，预计' 锌价料将继续修复性反弹。

铅

随着' 铅价回升，后期供需可能会维持一定的动态平衡。但供应价格弹性可能也会随之放大，将抑制铅价未来的高度，关注18800元压力。

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化工品种

原油

综合宏观及基本面来看，宏观情绪的缓和及修复在短期支撑油价，但是进入九月份后，炼厂开工率下降带动的需求走弱也成为拖累油价继续反弹的一大利空。EIA库存的减少能否持续值得关注，短期油价上方压力仍存。

PTA

成本端油价小幅反弹，PX方面因' 韩国韩华化学、新加坡美孚等部分亚洲装置 9-10 月份尚存部分检修安排，且' 沙特、' 越南新增产能释放缓慢，因此仍呈供应紧张局面，对PTA价格支撑较强。但PTA供应逐步增加，高利润下促使部分装置重启，如果需求端产销并未随着旺季来临而有所抬升，那么短期价格的回调或将持续。

甲醇

“逆周期因子”重启，人民币走强抵消进口' 甲醇价格的上涨。延安能化180万吨/年产能投产，甲醇供给未来有望回升。随着甲醇港口库存回升，现货承压回调，期货或迎来调整，多单暂规避为宜。

塑料

石化库存小幅累增，期货承压回踩。短期来看，受供需偏弱和甲醇回踩带动，' 塑料仍有下探可能。但目前无论油化工还是外采甲醇制烯烃利润均受到压缩，加上目前华东社会库存水平处于低位，随着四季度下游需求回升，市场有望得到支撑。

PP

受新产能投放和石化累库打压，PP弱势回踩。但目前华东社会库存持续去化，整体处于较低水平，加上成本端支撑仍在，预计继续回调空间有限。

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棉纺

观点：疆棉调研植面增加，下游消费转暖棉市复苏

虽本周签约情况提振美棉销售信心，但由于宏观环境影响，下周较大可能持续相对低位调整。郑棉方面北疆 ' 棉花调研显示，多数地区植面增加、对开秤价格以持平、上涨预期为主。本周下游消费方面出现转暖趋势，持续两月下调的开机率开始逐步恢复，周度购销能量也略有转暖。贸易商集中出货，储备棉成交积极，棉市有复苏痕迹。

策略：16750-17150区间高抛低吸

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鸡蛋

观点：蛋价主落有稳，主力震荡下行

今日鸡蛋现货北京主流价格4.78元/斤稳，上海4.91元/斤落，产区中高价区走货偏慢，继续落价调整。

以收盘价计9月合约下跌58元/500千克，10月合约下跌58元/500千克，1月合约下跌34元/500千克。现货后市预期偏弱，盘面提前反应现货下跌预期，09合约大概率随现货震荡下行；1月合约关注3800一线支撑，激进者空单可继续持有。

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豆类油脂

观点：多空因素交织，连粕呈现震荡

由于技术性买盘，CBOT' 大豆周五小幅上涨，11月合约收于854.4美分/蒲式耳，周五连粕1901合约收于3128元/吨，美中两国贸易战的持续升级，引发市场情绪的不安，利多连粕，。但国内非洲猪瘟疫情扩散，近两周油厂开机率偏高，库存增加，利空连粕。连粕将呈现震荡格局，建议轻仓观望。

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生猪

观点：疫情抑制消费需求 猪价弱势盘整

受疫情影响，国内生猪消费下滑，养殖场及屠宰场终端销售压力加大。

养殖场方面，温氏、正邦集团等地区生猪出栏价稳中有跌，整体下调现象不明显，但出栏压力较大。

屠宰场方面，大部分屠企结算价维持稳定，少数企业有下调迹象，其中南方地区部分

企业下跌现象突出。而由于受到暴雨、洪涝影响，山东胶东地区屠宰企业结算价则出现上涨。

整体来看，生猪价格终结连续三月的上涨态势，或维持弱势盘跌，再次开启寻底之路。

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