透视窗：提高准备金率对债市负面影响有限顺水鱼财经

本周二，中国人民银行宣布自3月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，上调至15.5%的历史高位。这是央行今年第二次上调准备金率，也是从紧货币政策基调确定后，央行第三次上调准备金率。我们认为，此次上调存款准备金率目的仍然是流动性管理，对冲将集中到期的巨量资金，以缓解公开市场操作压力。

温家宝总理在政府工作报告中指出，根据国内外经济形势和宏观调控任务的要求，今年要实行稳健的财政政策和从紧的货币政策。可以说，从紧的货币政策将是我国未来一段时间内宏观调控的主旋律。这些政策包括提高存款准备金率、上调金融机构人民币存贷款利率、加大公开市场操作货币回笼力度和信贷规模调控等。

从国际国内两方面的金融形势分析，在国际上，此前美联储宣布降息75基点；3月19日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为1美元对人民币7.0648元，汇率中间价突破7.07关口，再创汇改以来新高。据传由于美国第二大次级抵押贷款商新世纪金融公司濒临破产的消息，12日其股价暴跌。很多投资者担心这一事件的负面影响将扩大，因而从股市撤出资金转入风险相对较低的债市，推动了当日美国" 债券市场走高。债券价格上涨导致美国10年期" 国债收益率降至4．555％，两年期国债收益率降至4．635％。从某种程度上说，美欧央行的巨额注资也是推高国内债市的间接原因。