财经书斋 连年跑赢大盘的奥秘顺水鱼财经

张翼轸

做' 股票 投资，最高梦想自然是每年都能够获得稳定的绝对回报———不过，从大量以此为目标的对冲基金那么多年的表现来看，这绝非容易的事情；退而求其次，那么每年能够跑赢大盘指数，获得稳定的相对回报则是可以努力一试的目标了。

纵览美国投资界，剔除那些规模过小的基金不论，在跑赢指数战绩上最好的，莫过于LeggMa-son基金公司的比尔·米勒(BillMiller)。此君在1991年至2005年中连续15年跑赢美股S P500指数———虽然此后比尔·米勒的不败金身在2006年被打破（当年其管理的基金仅上涨5.85%，远差于S P500指数的15.75%），2007年他的业绩也不佳，但关于他的书还是值得一读。

《战胜标准普尔———与比尔·米勒一起投资》由上海财经大学今年出版，其原版则出版于2002年，恰好是比尔·米勒最如日中天之时。虽然这两年BillMiller走背运，基金表现很是糟糕，但是这并不能撼动其作为一位投资大师的地位。如我等普通投资者，与其看米勒这两年的笑话，倒不如研究一下其投资思路到底有何特别之处，在明了上述问题的基础上，再好好研究一下其这两年的投资轨迹，看看究竟是什么使他不败金身被打破，而且败得如此之惨。