中国央行要实施“稳健中性货币政策”意味着什么?顺水鱼财经

4月5日讯 央行货币政策委员会2017年第一季度例会日前在北京召开。会议强调，实施好稳健中性的货币政策，综合运用多种货币政策工具，维护流动性基本稳定，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。

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中国央行

会议对全球经济走势的判断趋于乐观，对国内货币信贷及社会融资规模合理增长更加强调“引导”作用。会议分析了当前国内外经济金融形势。会议认为，当前我国经济金融运行总体平稳，但形势的错综复杂不可低估。世界经济仍处于国际金融危机后的深度调整期。

“全球经济逐步复苏，主要发达国家复苏步伐有所加快，部分新兴经济体仍面临挑战，国际金融市场存在较多风险隐患。”会议对全球经济的分析较上季度例会乐观不少。上季度例会认为，主要经济体经济走势分化，美国经济复苏有所加快，欧元区复苏基础尚待巩固，日本经济低迷，部分新兴经济体实体经济面临更多挑战。国际金融市场风险隐患增多。

会议强调，要认真贯彻落实党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会、中央经济工作会议和政府工作报告精神。密切关注国际国内经济金融运行最新动向和国际资本流动的变化，坚持稳中求进工作总基调，适应经济发展新常态，实施好稳健中性的货币政策，综合运用多种货币政策工具，维护流动性基本稳定，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。

在这部分内容中，除了货币政策强调稳健中性外，另一变化则体现在对“货币信贷及社会融资规模合理增长”的实施上，上季度强调“实现”，而本季度则改为“引导”，显示央行在货币政策预期管理方面正在加大力度。

会议提出，按照深化供给侧结构性改革的要求，改善和优化融资结构和信贷结构，提高直接融资比重。继续深化金融体制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力，加强和完善风险管理。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

据悉，今年以来，央行货币政策发生了一系列新的变化，包括创设临时流动性操作便利，在公开市场操作中对资金投放回笼的调节控制，通过不同工具的搭配使用，总体上保证了对市场供给流动性的合理适度，继续推进货币政策向价格型调控转型，增强价格杠杆在资源配置中的作用。

在价格型货币政策框架下，央行政策利率将向货币市场、债券市场及信贷市场传导。政策利率的上调会引起其他市场利率变化。一般将回购利率及MLF利率作为政策利率。从公开数据可知，从2016年下半年开始，央行就对货币政策工具操作实行了多次调整，逆回购与中期借贷便利资金期限拉长，逆回购、临时借贷便利、中期借贷便利等工具操作利率上行。

此前央行公告显示，为满足金融机构临时性流动性需求，3月对金融机构开展常备借贷便利操作共1219.86亿元，其中隔夜45.30亿元、七天754.62亿元、1个月419.94亿元。常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。3月末常备借贷便利余额为699.96亿元。

另外，自2017年3月16日起，央行调整常备借贷便利利率，调整后隔夜、七天、1个月利率分别为3.30%、3.45%和3.8%。此前，2月份的常备借贷便利利率隔夜、七天、1个月利率分别为3.1%、3.35%和3.7%。当月，央行还对金融机构开展中期借贷便利操作共4970亿元。

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