金融热点问题访谈：适度是从紧货币政策应有之义顺水鱼财经

——访中国社科院金融研究所刘煜辉

在国内经济“三过”问题依然突出、全球经济不确定性大增的背景下，日前召开的央行货币政策委员会2008年第一季度例会提出，要正确把握金融宏观调控的节奏、重点和力度。对此应如何理解？货币政策应如何更为灵活地从紧？

中国社会科学院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉在接受本报独家专访时表示，“适度”是从紧货币政策的应有之义。应对当前的成本推动型通胀，货币政策的效力有限，财政政策应发挥主导作用。

通胀受成本推动

记者：2月份CPI涨幅创近12年新高，PPI涨幅创3年新高。如何看待这一轮物价上涨的性质？

刘煜辉：目前的通胀形势并没有恶化。这一轮物价上涨与1994－1995年物价上涨的根本区别在于，它不是需求拉动型，而是成本推动型。

我认为，目前的通货膨胀主要由两个因素造成。首先是还历史欠账。长期以来，我国的生产要素价格受到政府管制，如煤、电、油、运的价格均低于国际市场，由此造成经济结构上投资与消费的失衡。以前的低通胀来自要素价格的人为压低、人口红利和较低的环境成本，随着经济结构的调整，这些历史欠账终归是要还的。其次是输入性通胀，这是通胀预期形成和物价加速上升的重要原因。我国经济的外贸依存度已由2002年的30%上升到了目前的70%，初级产品的外贸依存度更高，如每年消耗全球53%的铁矿石产量，每年消耗60%至70%的全球新增原油。而随着美国经济形势的恶化，大量的流动性涌入商品市场，造成大宗商品价格暴涨，并传递到我国国内。由此可见，未来我国能否控制通胀并不完全取决于自身，物价能否回落也要取决于美国次贷危机的进一步演变。如果大量的流动性从商品市场撤出，重新流回美国金融市场，大宗商品价格回落，就能减轻输入我国的通胀压力。

记者：从商务部、发改委的监测数据看，3月份食品价格出现不同程度的下跌，你认为这会不会成为一种趋势？

刘煜辉：这种食品价格下降是否具有可持续性还有待观察，因为农产品受成本推动的影响很大。目前，全球能源价格都处于高位，运输成本大幅上涨，化肥价格上涨也推高了农产品的生产成本。此外，在新《劳动合同法》实施的情况下，农民进城务工的工资上涨很快，务农的机会成本大大提高。而农产品的劳动生产率在所有行业中最低，对要素成本上升的抵御能力也很低，因此必然导致成本转移，农产品价格高涨。而从全球来看，农产品价格未来下跌的可能性也不大，还有上涨空间。