炒美股时代来临？顺水鱼财经

最近有两个政策出台让投资者徘徊在十字路口，一方面，国家外汇管理局放宽了QFII的用汇限制，外资抄底A股的传言一时间甚嚣尘上；另一方面，中国银监会与美国证监会达成协议，中国商业银行可以代客投资于美国" 股票 和基金，那么，到底是抄底国内股市还是抄底美国股市？

炒美股时代来临

正当投资者们因为A股市场超过40%的跌幅而叫苦的时候，美国股市的投资大门开始敞开。

7日，中国银监会与美国证监会达成协议，中国的商业银行可以代客投资于美国的股票 市场以及经美国证监会认可的公募基金。

“美国资本市场很可能在今年夏天复苏。”高盛集团高华证券有限公司董事总经理、资深投行人士杨昌伯8日对《华夏时报》记者说，从1-3年的时间来看，现在的美国市场正处于一个低点，是进入的好机会。

“美国资本市场是全球最大和最具影响力的资本市场，投资者可以发现更多的投资机会、发掘投资价值，更好地分散投资风险。”东亚银行（中国）有限公司副行长林志民8日对上述协议如此评价。

近几年，美国股市遭受了网络股的破灭和美国经济衰退、“9·11”事件和安然公司丑闻等几次严重打击，但华尔街均能以较快的速度复苏。

“美国资本市场的主要亮点是跨国公司主导市场，我们可以想想，最好的科技公司在哪儿？最好的医药公司在哪儿？最好的交通运输公司在哪儿？它们都在美国股市。”杨昌伯说，这些公司都经过了市场考验，从技术和管理水平而言，都是世界领先的。

尽管去年以来，美国股市遭受了“次贷危机”的严重打击，美林、花旗这样的投行巨头季度亏损都接近百亿美元，股价跌幅过半。美国第五大投行贝尔斯登更是“一夜之间”破产，但道琼斯指数跌幅不足20%，标准普尔指数跌幅更是不足10%，而同期，上证指数的跌幅却超过40%。

“实事求是地说，我们的投资者在国内资本市场受到的待遇并不理想。”一位不愿具名的资深分析师对记者说，现在开放美国市场后，像微软、可口可乐这样的真正蓝筹股对中国投资者来说，无疑是非常有吸引力的。另一方面，百度、无锡尚德这样的在美国上市的优秀中国企业，也会吸引国内的投资者。

截止到2008年3月，在美国上市的中国公司有58家。正在销售的华宝兴业QDII就是以海外上市的中国概念股为投资主题。华宝兴业认为，这些公司都是基本面稳定、盈利性较好的公司，将给投资者带来较好的收益。

“自1926年以来，美股平均年收益率10.4％，这种情况下，美国市场作为成熟而稳健的市场，将受到价值投资者的青睐。投资者为了分散风险，也将会配置美股资产。”上述分析师说。

该出手时就出手

“这份协议表明，管理层可能觉得美国金融市场企稳，最困难的时候正在过去。”中国社会科学院金融研究所结构金融室副主任刘煜辉判断说。

尽管美国最新的经济数据好坏参半，但市场认为“最坏时候正在过去”的声音越来越多。

北京时间10日，美国财政部负责国际事务的副部长戴维·麦考密克称，由于经济激励计划将在第三季度开始实施的缘故，美国经济应向着“更为积极的方向”前进，并且在2009年将可能有更高的增长。

就在同一天，美国前财长、哈佛大学教授劳伦斯·萨默斯表示，从金融市场和华尔街的角度来看，有理由相信最糟糕的时期已经过去。萨默斯认为美国经济已经进入衰退期，但很可能在明年1月份新总统宣誓就职之前走出衰退。

“美国经济在今年一、二季度出现衰退，出现负增长，但在明年会复苏。”杨昌伯说，作为美国宏观经济的晴雨表，美国股市至少会提前半年反映美国经济面，他判断，美国资本市场很可能在今年夏天重新活跃起来。

“美国目前出现了通货膨胀、增长放缓，美元也持续弱势，投资美国市场有一定的挑战，但是从1-3年的时间来看，现在的美国市场是处于一个低点，是个进入的好机会。”杨昌伯说，标准普尔500指数市盈率仅为16倍—18倍，很有吸引力。

中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭认为，在次级抵押贷款危机中重挫的美国金融机构类股票 价格目前相对较低，这对于中国投资者来说可能是一个买入良机。

银华基金国际合作与产品开发部总监郑旭告诉《华夏时报》记者，美国股市调整比较充分，但是不是所谓的“底部”，现在还不好判断，她并不认为投资者现在该去美国股市“抄底”。

当然，汇兑风险也是必须考虑的。10日，人民币中间价“破7”，市场普遍预计，今年人民币上升的幅度将有可能大于2007年，预计达到5%到10%的水平。

花旗银行中国首席经济学家沈明高在谈到问题时表示：“目前的趋势还是增持人民币资产，相比于其他市场来说，中国的投资机会还是不错的，但是等到人民币升值到了一定水平，海外市场将是一个值得投资的市场。”

QDII谨慎的背后

值得注意的是，今年以来，一直遭受冷眼的QDII的表现有所起色，4只偏股基金QDII甚至跑赢了大多数A股基金。基金分析人士表示，虽然对QDII业绩作出判断尚需时日，但作为投资者投资组合的一个重要配置方向，其分散A股单一市场投资风险的功能已经开始显现。

但根据记者了解，目前各商业银行对开拓美国资本市场一致出言谨慎。" 民生银行(" 600016行情," 股吧)金融市场部总裁严骏伟9日接受《华夏时报》记者采访时表示，目前由于对美国市场缺乏了解，没有做过系统的论证、分析，暂时还没有推出相应QDII产品的计划。他表示，他们正在组织专门人员对这一市场进行全面评估和充分研究。

“全球市场仍处于震荡期，谨慎点是好的。”" 中国银行(" 601988行情," 股吧)全球金融部高级分析师谭雅玲说。

前期出海的QDII几近沉沙折戟，收益情况不理想，大大影响了投资者的意愿。“投资者现在都谈QDII色变了。”一位基金人士对记者说。

杨昌伯则指出，QDII在成熟市场的资产管理水平必须要提高，一方面需要找到成熟的管理公司，一方面，要找到好的基金产品。他建议，目前QDII可以投资国外的指数基金，“毕竟指数能够跑赢70%-80%的个股”。

事实上，新的QDII也在充分吸取先行者的教训。银华基金即将发行的QDII银华全球核心优选基金最大特点是将以不低于60％的资产比例投资于境外基金，所谓“基金中的基金”。

“相比而言，我们缺乏海外市场经验，但我们可以站在别人的肩膀上。”该产品的设计者郑旭对记者说。