市值考核渐入股权激励顺水鱼财经

晨报记者曹西京

昨天,' 大连国际(' 000881行情,' 股吧)（000881）的股权激励计划草案出炉，其行权条件除了业绩考核外，还首次加上了市值考核条件。今年来指数连连下跌,该公司将管理层利益与股价挂钩的激励方案受到市场欢迎。昨天该股逆势翻红，成为深市31只上涨的个股之一。从已公布的股权激励计划看，目前引入市值考核的上市公司屈指可数，今年这些公司激励方案能否实施受到关注。

大连国际行权需市值年增5

%大连国际的股权激励草案，拟以10.4元/股定向发行的方式分次授权实施' 股票 期权激励，每次授予间隔期至少两年。首次股票 期权授予数量为480.51万股，占授予股票 期权总量15.55%，占激励计划签署时大连国际总股本1.56%。行权限制期2年，有效期3年。首次获授期权的激励对象在行权期内需满足一定的业绩考核条件：2010年可行权的要求是2008年度扣除非经常性损益的净利润达到或超过6250万元，且2009年度净利润达到或超过7500万元等，行权期内各考核年度净资产收益率不低于6%。

值得一提的是，公司管理层行权还有市值考核条件：2010年可行权的要求是2008年度的公司总市值平均值比2007年度的公司总市值平均值增长5%以上；且2009年度的公司总市值平均值比2007年度增长10%以上。

分析人士称，大连国际预计第一季度净利润同比增长100%-150%，净利润将达到2000万元左右。其业绩考核完成问题不大，但昨天公司股价仅8.61元，远低于首次股权激励授权价，到2010年行权时若股价达不到要求，管理层就只得放弃行权。

市值考核方式已有不少尝鲜者

在大连国际的市值考核中，并没有剔除公司配股、增发等再融资引起的市值增量。而' 鹏博士(' 600804行情,' 股吧)上个月股东大会通过的首期股权激励计划也有市值考核，并将上述非市场因素扣除。根据计划,公司激励对象行权时,除了净利润增长率、净资产收益率增长率等达到约定条件外,还要求2006、2007和2008年三个行权期中的每一个行权期,公司市值增长率与2005年度相比不低于上证综指的增长率或降低率不高于上证综指的降低率。此计划中市值考核更加合理。

此前，万科的股权激励行权条件更苛刻：只有其复权股价不低于前一年均价的情况下，才可以将购入的股票 奖励给管理层。公司前两年股权激励已经到位，去年预提的激励股票 今年能否进入高管账户，就要看其A股今年股价表现了。

此外，' 万业企业(' 600641行情,' 股吧)、' 抚顺特钢(' 600399行情,' 股吧)和' 宝钢股份(' 600019行情,' 股吧)的股权激励也有市值考核内容，但是以公司市值作为股票 解锁条件。如万业企业规定，在解锁期内的每一个完整会计年度内，某一连续20个交易日的公司平均股价达到28元/股，激励对象可申请对对应份额的限制性股票 解锁，否则不得在当年解锁，直至2014年第一个交易日。抚顺特钢和宝钢股份的限制性股票 的解锁条件是自限制性股票 授予次年至解锁期末，每一个会计年度的公司总市值平均值须高于该期计划T年度的公司总市值平均值。

总之，从目前股权激励看，市值考核占比较低，有的还只是在解锁条件中绑定，难以得到市场共鸣。