挂钩农产品类银行理财产品资金运作“解密”顺水鱼财经

商品市场的牛气冲天带动农产品价格一路飙升，这股波澜壮阔的上涨' 行情也激起了银行

业内纷纷发出了农产品牛市还会继续的预测。据了解，去年以来国内外农产品价格都呈现出一股猛烈上涨的态势，有的产品价格翻了不止一倍。数据资料显示，2007年，美国玉米、棉花分别涨了30％，美国大豆涨了83％，而美国小麦涨幅超过了100％。而今年1月和2月CPI连创新高，其中以粮食和肉类为代表的农产品价格涨幅列前。2007年我国粮食生产价格同比上涨10.26%，较上年增长9.26个百分点，其中谷物类上涨8.95%，豆类上涨22.62%，薯类上涨9.04%。在通货膨胀的持续压力下，除了' 黄金这类典型的保值商品外，能否利用这波商品牛市行情抵御通货膨胀引发了机构和投资者的一致关注，购买此类挂钩产品是否成为明智之举呢？ ⊙本报记者 涂艳 实习生 刘雨峰 秦国安

资金运作解密

一般来说，这类挂钩农产品类产品一般都是由银行从国际投行手中购买某个看涨或看跌期权，并非部分投资者所理解的“用募集资金直接投资于证券市场或' 期货市场”。也就是说，银行募集资金大部分用以保本，而以投资期权的收益来博取浮动收益。另外，目前市场上还有一类涨跌双赢型产品，即不论涨跌，挂钩标的价格波动越大，最终收益率就越高。所以，此类' 理财产品虽然挂钩农产品期货价格或相关指数，但最终收益并不一定与农产品价格走势呈正相关。

具体来说，这类银行产品一般会涉及三方的关系：投资者、银行、投行。银行由于受相关政策限制不能直接参与证券交易，而只能将大部分资金投放至银行间市场进行保本操作，而另一部分则从国际投行处购买某份期权以博取更高收益。 当形势有利，银行行使期权，投资者可以获得相应的回报；如果形势不利，银行放弃行使期权，损失的期权费则以银行间市场产生的收益抵消，以实现保本或部分保本。