欧银7月决议将至 三大看点全解析顺水鱼财经

环球外汇7月3日讯' 欧洲央行(ECB)将于周四(7月3日)北京时间19:45公布利率决议，随后20:30' target='_blank' >央行行长' target='_blank' >德拉基(Mario Draghi)将召开新闻发布会。在上月进行了一系列政策调整后，本次会议料不太可能有进一步行动，但这并不意味着本次会议缺乏看点。

在6月会议宣布一系列特殊刺激举措后，' 欧元区局势已经尘埃落定，因此在欧洲央行本周四会议上，预计市场的关注重点将会转向新刺激举措的具体细节。

上月央行将指标利率削减至纪录低位，存款利率更是降至负值，同时还公布了4,000亿' 欧元(5,456.2亿' 美元)贷款计划，因此7月会议上管理委员会的24位委员不大可能采取新的政策行动。

欧洲央行计划以超低利率提供四年期贷款，希望以此鼓励银行更加积极地放贷，特别是对欧元区二线国家的中小企业放贷，但是该新举措的细节还未公布。

回顾上一轮，欧洲央行在2011/2012年提供的低成本资金中，很大一部分被银行用于购买较高收益公债。这一次的问题在于，欧洲央行如何避免银行旧局重演，从而符合政策初衷。

看点二：QE前景

量化宽松政策(QE)本质上是央行印钞，然后从银行手中买进政府或民间债券，以此维持低借款成本并提振支出。随后的发布会上，投资者将关注德拉基对未来采取QE可能性的描述。

现欧元/美元在1.37下方，基本持平于6月5日欧洲央行召开会议时的水准，但低于该行5月计划降息之前的1.39水平。欧洲央行在密切关注欧元' 汇率，以判断对已然偏低的通胀率的影响。

欧元区5月通胀率为0.5%，远低于欧洲央行略低于2%的中期目标。会前公布的欧元区通胀率预计持稳于0.5%，如果6月通胀率一如预期，则将是连续第九个月处在欧洲央行所谓的低于1%的“危险区域”。如果欧元区通胀率进一步疲软，那么欧洲央行采用QE的压力将升高。

上月欧洲央行祭出一系列刺激举措后，德拉基在记者会上称该央行不会就此收手，激起市场对该央行继续宽松举措的预期。

此后德拉基还表示，大规模资产购买措施是欧洲央行的可选工具之一，但目前该央行将集中关注刚推出的最新刺激举措，要到今年底才会评估这些举措的影响。路透调查显示，欧洲央行在未来12个月内推出资产购买计划的机率为三分之一。

为了支持欧元区经济，欧洲央行在6月5日会议上将指标利率下调到纪录低位，同时公布了一系列流动性措施，承诺在必要时将采取更多措施，防止欧元区出现类似日本通货紧缩的风险。

该行的具体措施包括2016年底前向银行无限制地提供流动性，同时向银行开放四年期的贷款计划，即TLTRO。德拉基对此曾表示，利率将长期保持在低位，可能要比之前预期的时间更久。

市场分析认为，在周四会议结束后，德拉基将在如何提供利率前瞻性指引的问题上受到考验。上周他释出信号的力度更强，但并未给出细节。

从银行角度看，如果利率指引以TLTRO为基础，就意味着2018年前利率将会保持不变。如此一来，银行就不存在为四年期贷款支付额外费用的动机了。

此外，在进行四年期TLTRO时，银行需较欧洲央行主要融资操作支付10个基点的溢价，这项针对性的措施主要是为了推动银行向企业放贷，但TLTRO也可作为利率提早收紧的对冲工具。

迄今为止，存款利率降至负值的决定尚未激励货币市场，但目前有助于维持短期利率在低点并保持稳定。