盘点美联储加息的三种情境 未来美元又将何去何从顺水鱼财经

强劲非农就业报告使得市场不再有质疑的余地，市场目前的关注点是美联储年内加息次数。我们是否会看到大规模“卖事实”反应? 许多因素将决定美元接下来走势。

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美元将何去何从

自金融危机以来，美联储仅加息了两次：2015年12月和2016年12月分别加息一次。2016年12月加息之后，他们将今年加息预期上调至两次至三次。尽管这使得美元延续大选之后的涨势，但市场此前一度对今年加息两次持怀疑态度。起初市场认为今年首次加息会在6月份。美联储势将于本周宣布加息。

当前，市场已经充分消化了这一预期? 令人失望的1月薪资数据与一些委员将特朗普增加开支承诺包括在其预期中这一事实使得市场冷却了加息预期。然而，形势很快发生转变。眼下，他们是否会给预期降温?

美联储官员随后开始异口同声演奏加息大合唱，表示可能会在“相对很快”时间内加息。因此，3月加息演变为迫在眉睫之举。

Forex Crunch主编Yohay Elam周二(3月14日)撰文指出，美元走势将取决于点阵图。美联储下一步行动将取决于数据以及美联储对数据的解读。除了宣布加息之外，他们还将发布政策声明，更重要的是，他们还将发布新的经济预期。

美联储将公布经济增长、就业、通胀以及利率预期。后者最为重要。利率预期改变将带来最大影响，可能会盖过其他预期、声明以及耶伦新闻发布会措辞所带来的影响。

Elam就美联储加息可能会出现的三种情形以及市场反应进行了分析。具体如下：

我们的基本场景是美联储将进行“健康加息”。这意味着声明将采取谨慎基调，2017年点阵图维持不变，耶伦将采取“观察等待”模式。

市场当前预计今年加息三次，其中包括三月份加息。按照这一预期，6月份加息预期将迅速推进。鉴于美联储总体上采取鸽派立场，市场可能会再次下调今年加息路径至两次，预计下一次将于9月加息。

此种情形下，预计市场起初会做出温和的“卖事实”反应，美元将小幅下滑。不过，数小时过后，随着分析的深入且欧洲交易员从睡梦中醒来，我们可能会看到二次反应：美元再次遭到抛售，不过不会出现极端情况。

加息可以是鸽派的吗?这里有些自相矛盾。如果形势不是很好，为何要加息呢?“当前先加息以便在衰退来袭时再降息”这一逻辑不是很令人信服。尽管如此，美联储仍可能会利用近期股市涨势来“悄悄”加息，随后在很长一段时间内按兵不动。

此种情形下，美联储在加息的同时可能会传递出当前形势良好，但前景面临极高不确定性这一信息。这一信息可能会体现在声明以及耶伦发布会上。

更重要的是，美联储或将下调2017年“点阵图”至加息两次，有人或将质疑美联储今年的紧缩步伐是否会就此画上句号。

这一结果将产生巨大影响，声明公布后美元将遭到抛售，并在随后掀起第二波和第三波抛售潮。不过，这一场景的可能性较低。

美联储可能会选择先提高加息预期，随后再回调。这在过去已经有过先例。声明可能会基于通胀和就业释放出鹰派基调，耶伦随后也发表乐观言论，点阵图将加息次数上调为四次。

此种情况下，美元起初将强劲上扬，随后逐渐延续涨势。这一场景的概率也很低，美联储通常保持谨慎态度。三月初的加息大合唱可能是例外情况，而非美联储新常态。

综上所述，美联储势将加息，结果将取决于他们如何传达此后行动这一信息。基本场景是维持2017年加息次数预期在三次不变，小心翼翼向前推进。这是市场当前所预计的，其可能会导致温和“卖事实”反应。

其他两种情形则会产生完全不同的影响：鸽派加息将下调今年加息次数至两次，其将导致美元惨遭抛售;鹰派加息将上调加息次数至四次，其将强化美元涨势，但这一情形看似不太可能会发生。

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