债券周评：市场资金充裕 债市稳步上扬顺水鱼财经

本周上交所国债市场稳步上扬，周五上证国债指数收于113.08点，较上周上涨了0.08点。全周共成交了43.85亿元，相比上周的75.32亿元减少了31.47亿元。从K线上来看，本周债市在结束了整理' 行情后再次走入上升通道，走势较强。上交所企债本周小幅下行，周五上证企债指数收于118.17点，较上周下跌了0.22点，全周共成交21.87亿元，成交量较上周有所放大。

可转债方面，随着沪深两市继续下行，部分可转债屡创新低。周五08青啤债在上海证券交易所上市交易，开盘报75.1元。另外，周五广西柳工机械股份有限公司可转换公司' 债券和山东' 南山铝业(' 600219行情,' 股吧)股份有限公司可转换公司债券上网发行，再次受到投资者的追捧。

公司债方面，2008年长沙中联重工科技发展股份有限公司公司债券将于2008年4月21日至23日通过深圳证券交易所交易系统面向投资者公开发行，该券期限为8年，票面年利率询价区间为6.00％－6.50％。与前期发行的几个公司债相比，该券的收益率偏低，不过与目前二级市场各券的收益率相比仍有一定的投资价值，建议投资者可参与申购。

消息面上，本周三国家统计局公布的数据显示3月份，居民消费价格总水平同比上涨8.3%。世界银行高级副行长兼首席经济学家林毅夫表示，预计内地今年经济增长保持9-10%，而CPI全年维持于5%。就在CPI数据发布后的不到三个小时，中国人民银行宣布从2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至此金融机构人民币存款准备金率调整后达16%的较高水平。在加息问题上，前期市场普遍认为央行近期不可能加息，而近期分析人士则对央行是否会加息出现了一定的分歧。笔者认为未来央行仍有继续上调准备金率的可能，如果按照目前国有银行超额存款准备金率在1.5％的水平计算，准备金率还有0.5％-1％的上调空间，如果超过了这一极限将使银行资金趋紧，从而导致整个市场的资金面趋于紧张。不过，央行再次加息的可能性不大，即使加息，次数也不会多。因此在短期内，这些宏观紧缩政策对债市不会产生较大的影响。

总体来看，受股市下跌的翘板效应影响，目前债市资金面宽裕，短期内仍然有上涨的可能，如果央行不再加息，各券的收益率能支持目前债券的价格。不过如果央行进一步加息或是采取更为严厉的宏观紧缩政策，债市的走势从长期来看不容乐观。建议投资者近期可以关注收益率较高的企业债，积极参与公司债的一级市场认购。