耶伦首次暗示升息时间 鹰派倾向助美元高飞顺水鱼财经

环球外汇7月16日讯' 美元兑各主要非美货币周二(7月15日)走高，之前' 美联储(Fed)主席' target='_blank' >耶伦(Janet Yellen)透露出提前' 加息信息，但她同时称就业市场状况仍然不佳，且薪资增长迟滞为在可预见的未来继续实施宽松货币政策提供依据。另外，' 英镑/美元当天升至6年新高，因' 英国通胀' 数据令对英国将较其他主要经济体更早升息的臆测增强。

耶伦表示，利率在可以预见的未来应一直维持低位，但如果经济数据继续改善，加息时间也可能提前。

RBS Securities汇市策略师Brian Daingerfield 表示，耶伦讲话和她之前的言论基本一致，且显示她个人和' 美国联邦公开市场委员会(FOMC)对美国经济的观点没有显着改变。

英国数据显示通胀上升后，英镑表现出色稍早一度追平约六年高位1.7192。英国国家' target='_blank' >统计局周二公布，英国6月消费者物价指数(CPI)较上年同期上升1.9%，高于预期的按年升1.6%。

' target='_blank' >巴克莱银行(Barclays)表示，耶伦称“如果劳动力市场趋势持续，可能意味着联邦基金利率上调可能会早于目前的预期”。耶伦的国会证词并没有改变我们对美联储的预期，但这也支持了我们的观点，即如果劳动力市场改善步伐持续快于联邦公开市场委员会(FOMC)的预期，就存在首次升息可能会早于2015年6月的预期的可能性。

但市场同时对美联储的加息预期持保留看法，这使得美元的涨幅仍然受限。有分析师认为，基于此前美国经济在冬季寒冷天气下所受的冲击显著高于预期，美联储即使要加息，也会避开冬季这个敏感的时间窗，这意味着首度加息的时间最早也要到明年二季度，这与各界之前的预估并没有太大的出入。

耶伦首次暗示可能的升息时间

美联储主席耶伦周二出席美国参议院金融委员会听证会指出，如果美国就业市场改善速度快于联邦公开市场委员会(FOMC)预期，美联储可能更早、更快地加息。

纵观此次讲话，基调较上次讲话更为鹰派，也更为明晰。首次暗示了美联储多数票委倾向于2015年升息，且为市场近期升息考量亮明了标准，即就业考量高于通胀。

耶伦表示，美国经济继续改善，但复苏尚未完成，劳动力市场仍疲软，担心房地产复苏或放缓，高度宽松的货币政策仍是适当的，但她同时指出美联储需要监控低利率的风险。

在被问及预计市场普遍关注的何时首次升息时，耶伦表示委员会将关注向就业和通胀目标取得的进展，大多数FOMC委员预期美联储在2015年开始升息。

耶伦强调，资产购买预设在10月结束，届时美联储资产负债表可能触及4.5万亿美元；重申在结束QE后，低利率仍将维持相当一段时间。

耶伦在证词中也指出了当前收紧货币政策条件考量中就业和通胀孰轻孰重。

耶伦称，劳动市场仍然存在巨大缺口；其他迹象也表明，劳动力市场仍存在大量闲置；许多美国人依旧失业，通货膨胀成为次级目标；长期失业率有所下降是良好迹象，但是长期失业率问题依旧需要重点关注。

耶伦指出，目前FOMC认为高度宽松的货币政策仍然适宜；FOMC对经济增长、失业率和通胀预期存在相当大的不确定性。

高盛首席财务官Harvey Schwartz在耶伦讲话后指出，耶伦的政策措辞中隐约透露出了一些立场转变的线索，这可能意味着美联储的政策风向在此后要有所变化。

高盛指出，耶伦在回答议员提问时指出，几乎所有联邦公开市场委员会(FOMC)成员都同意，美联储应该在2015年内的某个时间点开始首度加息，而此前，耶伦曾一再强调“无法确认”加息的确切时间，

高盛表示，因此，从这里就可以看出美联储政策前景趋向紧缩的前景开始凸显。另外，耶伦还指出，一旦美国就业市场此后进一步加速复苏，美联储就可能比预期更早开始加息，这也是其政策立场将会趋向紧缩的信号之一。

高盛解读耶伦讲话真意：向鹰派转变

高盛(Goldman Sachs)首席经济学家Jan Hatzius对耶伦讲话的背后真意做出最新解读，要点包括以下六方面：

第一、在被问及加息时点时，耶伦表示，“几乎所有的”市场参与者都认为首次加息时点会在2015年某时，市场对于明年底基准利率的中值预估“大约为1%”。尽管只是简单地阐述了经济预测摘要报告，但言辞已比她5月发表联合经济委员会证词时更为鹰派。当时耶伦表示，大部分委员相信，根据他们的基本预测前景，货币政策正常化将在2015或16年开启。

第二、尽管承认就业市场在改善，但她还是把关注点放在了失业率高企的问题上，并强调薪资增长未能超过通胀。

第三、经济的下行风险方面，耶伦表示，“房产市场是我们认为可能会有更好复苏形势的领域，但改善程度尚不足以判断这能够支撑总体经济的复苏。”

第四、耶伦似乎并不支持可能要求美联储追随程式化政策规则的立法提议，因此这样的立法提案最终不会成为法令。

第五、就退出策略方面，耶伦表示，他认为固息逆回购操作工具是一项“后援工具”，这样的描述和6月联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要内容一致。她表示，设立此类工具是出于对维护金融稳定，不过耶伦并称，超额储备金利率和固息逆回购利率的差额将缓解这样的忧虑。

第六、耶伦表示，她“强烈偏向于”采用宏观审慎工具来处理潜在的金融失衡问题，想法与其先前的评论一致。

通胀数据推升英镑至6年新高

英镑/美元周二再创6年新高，受助于英国6月份消费者物价指数 (CPI) 大幅高于市场预期。但在美联储主席耶伦对于升息暗示过后，' 汇价自高位回落。

数据显示，英国6月通胀水平在5月份下滑后走高，并且年率增幅创2012年10月以来新高。这意味着英国经济的向好，并进一步向' 英国央行设定的2%目标进一步靠近。

英镑贸易加权指数周二追平近期触及的6年高位，之前数据显示英国6月通胀意外上升，升速为1月来最快，燃点对英国今年可能升息的观点。

债市方面，英国两年期国债收益率上升4个基点至0.87%上方；十年期英国国债收益率上涨逾3个基点。

过去一年通胀率大体在下滑，且低于英国' target='_blank' >央行设定的2%的目标，在英国经济出人意外强劲复苏之际，使得央行可以迟迟不升息。

汇丰控股的汇市分析师Daragh Maher称，“英国央行不急于升息的考虑之一是通胀率低于目标，给予央行一定缓冲空间。”

该分析师并称，英国公布的通胀率上涨，意味着缓冲空间减少，不过我们不知道英国央行对今日数据的看重程度如何。

日内英国方面将公布就业数据，数据是否会再度推升英镑值得我们重点关注。