投资大师Jeremy Grantham：并购疯涨就要到来顺水鱼财经

环球外汇7月21日讯近日，' 美国资产管理公司GMO联合创始人Jeremy Grantham发布了二季度致投资者信，表示并购市场将迎来“真正的爆炸式增长”。

在信中，他继续传递出谨慎的信号。尽管股市表现分化，但是GMO并不认为现时的股票 具有吸引力。他认为，美国的小盘股充满了风险，而估值却令它们几乎无法产生任何中期回报，即使是在经济表现好的情况下。

在上一封季度致投资者信中，他表示“' 标普500指数可能（超过50%的概率）在一至两年后达到2250点，然后泡沫破裂”。这一次，Grantham再次重申，泡沫需待该指数涨至2250点后才破裂。

值得关注的是，在二季度信中，Grantham谈及了当前的并购热。他认为，下一轮并购热才是真正会载入史册的一轮，因为现在的记录将会在未来一至两年里一一被打破。

他写道，“别跟我说现在有多少多少的并购发生。我说的是真正的爆炸式增长，增长到我们前所未见的水平。

他给出了自己的理由：

1）廉价的债务：“相较于其它进行的热火朝天的交易，本轮周期中，债务的实际成本比以前更低”

2）高利润率：“除今年一季度外，利润率仍处于非常高的水平，而且被广泛地认为将保持下去”

3）经济复苏仍然处于早期阶段：“尽管这已经是经济复苏的第六个年头，然而，从许多方面看，经济仍然十分稚气”

Grantham表示，劳动力市场仍有萧条迹象，而资本支出仍有待增加。“如果我是潜在交易的撮合商，对萧条仍将徘徊数年的经济，我将会热烈拥抱它。”

他还在信中指出，遭上一轮(2009年)崩溃碾压的投资者“才刚刚重拾的起勇气”。现在无论是投资机会还是收益率，都不足以吸引他们。因此，来自并购产生的回报或许对他们比较有吸引力，至少某些并购是这样的。与此同时，低利率环境也迫使企业寻找新的增长方式。

“我觉得，所有此前的交易中创下的记录很可能(超过50%)在未来一到两年内被打破，”他写道。 “当然，这将推动市场出现真正的泡沫，届时它将再次变得非常危险。”

至于为什么认为近期并购市场不会冷却下来，他总结道：

也许最好的解释是，经济看起来仍然处于一个周期的早期阶段。上个季度，Edward Chancellor（GMO全球策略师）也承认，并无迹象表明美国的信用证市场已经出现泡沫。

据了解，Grantham在一季度致投资信中表示，' 美股泡沫将在2016年总统大选时或大选结束后迅速破裂：

1. 今年股市的操作难度比较大，2月至10月美股上涨和下跌的概率几乎是一样的，甚至下跌的概率反而会略微大一些。

2. 不过10月1日以后，尤其是到明年4月这段时间，市场很可能会走强。然后从2015年4月到下届总统选举的18个月里，标普500指数将会涨超2250点。

3. 选举进行时或选举一结束，市场泡沫就会破裂。泡沫终究是要破灭的，然后回归正常的价值水平，大概会回调50%甚至更多，主要取决于' 美联储可以采取什么新措施去刺激股美。

Grantham表示，按此推算，并购市场出现真正泡沫的时间，与美股泡沫开始破裂的时间基本吻合。