QE退出板上钉钉 看美元如何大显神通顺水鱼财经

基本面：

虽然2014下半年外汇市场整体波动性依旧相对较低，但7月市场似乎从未真正太平，各国主要' target='_blank' >央行使劲浑身解数与市场博弈，地缘政治纷争暗潮涌动，本周市场更是迎来' 数据盛宴，主要币种“各显神通”，而下周亦再将迎来汇市“超级周”盛宴。

首先，以' 美国为首的全球经济复苏曙光初现，本周公布的美国初请失业金人数创下逾八年来最低水平，同时近期房地产市场也显现出加速回暖的迹象，加之周五晚公布的美国6月耐用品数据好于预期，强劲的经济复苏迹象令市场对' 美联储(Fed)提前升息的预期再度升温。本周' 美元似乎抓住了“救命稻草”，美元指数一路劲扬，连续6个交易日以阳线大幅收涨，周五更是上破81关口，涨至81.08。

在年初被广大投行热议的“美元之年”预测，似乎终于在本周(7月21日-25日当周)出现了一丝曙光。美元指数本周大涨0.64%，时隔半年之后重新站上81关口。尽管在与' 澳元、' 日元等一些非美货币的对抗中并不占有优势，但基本面美强欧弱的格局，仍令美元指数在与欧系货币的对比，占据明显上风。

从上周基本面的诸多大事来看，地缘僵局的持续仍令不少投资者交易时显得较为谨慎。目前乌俄双方依然在马航坠机的成因上互相扯皮，而美欧则不时挥舞着对俄的制裁大棒。巴以方面，最新一轮的和谈已宣告破裂，以色列总理' target='_blank' >内塔尼亚胡安全内阁已经拒绝了加沙地带停火动议，并正在寻求对该计划作出调整。

本周市场将再度迎来新一轮的超级周。虽然没有往常在超级周中多见的' 欧洲央行决议，但美国非农、GDP和美联储决议的聚首，仍令此次超级周足以被冠以“加强版”的美名。从近期汇市的走向看，不少交易员均认为美国方面风险事件的重要性已远超' 欧元区。而可以预期，在下周这三大美国风险事件的共同影响下，汇市' 行情料将再度掀起新一轮的风暴。

分析师预计，美联储(FED)方面，这次没有主席' target='_blank' >耶伦(Janet Yellen)的媒体发布会，预计美联储会继续保持缩减量化宽松(QE)的步伐;美国7月非农数据预期仍然会处在20万增长幅度的上方，这对于美元来说又是一大利好，但是对贵金属则又是一次考验;而美国第二季度国内生产总值(GDP)初值市场也给予了非常好的预期，但是鉴于二季度月度经济指标并没有如市场预期的那么好，因此需要警惕数据出现的风险。

市场普遍预期此次会议不会带来很大意外，因为决策者不会发出更新后的经济和利率预估，也没有会后新闻记者会。仅有的会后声明将让投资者确信，量化宽松将在10月会议后宣布结束，而这不会让人感到意外。

市场焦点将尤其关注会后声明中有关就业市场方面的措辞，就业市场表现将是美联储何时' 加息的一个重要“晴雨表”。尽管就业市场指标表现好坏不一，但最为重要的指标??美国非农就业报告要等到会议结束后才公布，这也表明美联储可能会维持此前几次会议上的措辞。

若如此的话，则美元可能会遭受一定挫折，因市场对于加息的预期会有所降温。但假如美联储在最新非农数据出炉前便改变措辞，并上调对于就业市场方面的预估，则美元将会进一步受到支撑。

巴克莱资本(Barclays Capita)上周五报告称，FOMC本周将公布货币政策决议。值得注意的是，本次FOMC会议没有耶伦新闻发布会。本次利率声明或再次论证美联储将在本年度10月结束资产购债。但这也是市场众所周知的事情，因此8月议息会议对市场影响或将微乎甚微。

分析师关注本周美联储(Fed)周二和周三的货币政策会议，以及周五的美国7月非农就业报告。根据路透调查，分析师预计7月美国非农就业岗位增加23.5万。Westpac的Scalone表示，美联储声明基调有可能略更强硬， 因近期美国就业增长强劲。

今日亚洲时段市况料相对沉寂，因没有重大经济数据，且许多东南亚市场因假期休市。在7月29-30日美联储政策会议以及美国重要数据之前，投资人也可能会避免建立太大的仓位。

巴克莱资本(Barclays Capita)上周五(7月25日)报告称，本周三(8月30日)FOMC议息会议将既定召开。值得注意的是，本次FOMC会议没有美联储(Fed)耶伦(Janet Yellen)女' target='_blank' >王新闻发布会讲话。本次利率声明或再次论证美联储将在本年度10月结束资产购债。但这也是市场众所周知的事情，因此8月议息会议对市场影响或将微乎甚微。

巴克莱表示，但另一方面，鉴于美国6月非农异常抢眼，本次议息会议或还将对劳动市场予以置评。此前4月FOMC会议利率声明表示，“美国劳动市场信号较为矛盾，劳动市场有待进一步改善且失业率仍然偏高。”而在上次6月议息会议则表示，“尽管劳动市场整体改善，失业率有所下降，但仍仍然偏高。”

该行指出，自6月美联储FOMC会议后，市场整体认为美国劳动市场较为强劲。整体就业指标表明劳动市场正在改善，失业率也跌至美联储年度6.0%-6.1%目标。但从耶伦(Janet Yellen)一贯作风来看，本次乃至2014年下半年“仍然偏高”似乎不离耶伦金口。失业率仍然偏高似乎称了女王的口头禅。

不过，许多美联储官员希望在确信美国经济进一步企稳前不要加息。这一观点在耶伦近期的证词中得到证实。预计周三的会议上美联储将继续秉持这一观点。持这类观点的多数美联储官员认为短期利率维持在接近于零的水平可以持续至明年年中。很多投资者也因而预计美联储在明年中期之前不会开始加息。这或令美元' 汇价进一步上涨空间受限。

除了美联储决议外，本周美国方面还将有两大关键经济数据陆续发布，那就是周三晚间出炉的美国二季度GDP初值，以及周五晚间出炉的美国7月非农数据。目前分析人士普遍认为，数据料将显示美国经济反弹，就业市场继续改善，让美联储有理由进一步缩减购债规模。

经济学家预计，美国第二季度实际GDP初值年化季率将增长3%左右。该数据将于北京时间周三(7月30日)20:30公布，届时，还将发布过去三年增长数据的修正。美国劳工部则将于北京时间周五20:30公布7月非农就业报告。接受媒体调查的经济学家的预期中值显示，美国7月非农就业人口料增加23万人，增幅低于上月的28.8万人。7月失业率料持平于上月的6.1%，为逾5年低位。

这些出炉的数据可能会影响美联储官员对经济的看法。第一季度时美国GDP萎缩了2.9%，主要因为严冬及与联邦可负担保健法案(Affordable Care Act)相关的支出受到削减所致。

而美国就业的情况一直在稳步改善。美国7月19日当周初请失业金人数降至2006年初以来最低;同时过去五个月来每月的非农就业人数增幅均超过20万，强劲水平为上世纪90年代末以来首见。

虽然有更多的美国人重返工作岗位，但美联储主席耶伦(Yellen)本月稍早在国会表示，她仍然担心薪资成长迟滞，以及在美联储2%目标以下的低通胀率。

这些担忧让外界认为美联储不急于撤除近零的利率政策。上周五(7月25日)时，美国短期利率' 期货暗示交易员认为美联储2015年6月升息的可能性为53%，2015年7月升息的可能性则为75%。

当然，中国、' 印度、' 巴西等新兴大国的崛起，对美国在全球事务处理中的主导地位带来一定挑战。乌克兰危机就正在考验美国及西方世界的领导地位。' target='_blank' >琼斯强调说，“美国应当领导世界，而非控制。”他认为，不能将领导地位和单边军事行动混为一谈，虽然美国强大的军事实力是其领导地位的重要组成部分，但单靠军事实力是无法真正实现领导地位的。因此，更广泛的经济和政治参与，以及建立更多的同盟合作关系，才能有助于美国实现这一目标。当世界经济正在被非美国盟友，如中国、印度、巴西、' 南非，当然还有' 俄罗斯等国家瓜分时，美国的大国地位无疑就会被质疑。

美国民众对外部世界的认识也在发生微妙变化。“我的父亲一直在美国空军工作。他参加过二战、朝鲜战争和' 越南战争，后来一直围着五角大楼的热线电话转。我自己出生在日本的美军基地。回想自己的人生，我现在的美国梦是和平、和谐、人民友好相处，我不仅希望美国这样，更希望整个世界都能这样。世界真的是丰富多彩的，其核心价值相差得并没有那么遥远。”今年61岁的佩蒂女士告诉记者。

技术面：

美元：看薪资增速 看多

关注点：GDP、PCE、美联储决议、非农

我们仍有选择性地看多美元兑那些低通胀货币(' 欧元、' 瑞郎及瑞典克朗)及国债收益率上行面临风险的货币(' 加元)。从7月初起，美元便持续获得良好支撑。虽然美国CPI仅仅合乎预期，但美元获得了良好的上行动能。本周将公布系列美国经济数据，但是市场仍将聚焦非农中的薪资数据，因为美联储十分看重这一数据。

欧元：下行压力持续 看空

关注点：' 德国CPI

我们相信欧元/美元目前的' 汇率仍偏高，近期对1.35的下穿增强了我们的看空观点，预计汇价后市将进一步走低。G10货币中，欧元是地缘政治问题风险敞口最大的货币，这也对欧元构成利空。本周，我们将关注德国CPI。数据疲弱则将令欧元区和欧洲央行面对更大的通缩压力，从而打压欧元汇率。

日元：关注通胀报告 看多

关注点：失业率、零售销售、工业产出

我们预计日元将持续获得支撑，特别是在叉盘方面，美元/日元未来几个月将跌至98水平。美元/日元持续窄幅交投，形成三角收敛。如果该区间破败，则将成为日元的看空信号。上述观点面临的风险是日本未来几个月的通胀表现。若去除消费税上调后的CPI数据低于1%，则市场将再度对安倍经济学产生质疑，并预计' 日本央行将进一步宽松。

' 英镑：仍有上行空间 看多

关注点：抵押贷款许可、消费者信心、PMI

' 英国经济数据持续趋淡，但我们仍主要到总体表现强劲。我们相信经济数据将对英镑构成持续支撑。我们同时预计英镑在未来几个交易日将展开进一步回调，而这正是逢低买入的机会。

澳元：叉盘上有支撑 看多

关注点：营建许可、PPI

从中期来看，我们预计澳元将走高，因为流入该国债市的资金流强劲，澳洲出口也在上升。穆迪此前已经表明澳洲房价急升的风险目前仍陷于部分地区而非大城市。