法国政治忧虑+希腊债务压力 欧元恐取代英镑成汇市“倒霉蛋”顺水鱼财经

因欧元难以摆脱法国政治忧虑和希腊债务压力带来的影响，英镑兑欧元周一(2月13日)连涨第六天，录得逾四个月最佳升势。路透报道称，欧元似乎正取代英镑成为汇市交易员的打击对象。之前受到重创的英镑缓了一口气，因为2016年公投脱欧之后，英国经济所表现出的韧性超过预期。相比之下，在结果难料的法国大选之前，欧元的星辉则日益黯淡下去。

欧元

法国极右翼民族阵线主席玛琳娜·勒庞令投资者着了慌，她承诺使法国脱离欧元区，并就是否保留欧盟成员国身份举行公投。虽然民调显示，她将在5月的第二轮总统大选中被轻松击败，但其他热门候选人变数丛生，使勒庞的言论令欧元和法国债券价格承压，并推高了针对法国债券违约的保险成本。

其他欧元区国家面临着巨大风险，特别是希腊。不过，德国和IMF在本周一的表态给希腊援助谈判破冰带来希望。德国政府发言人说，德国等欧元区成员国这些年团结行动，目标是让希腊回到金融与经济增长可持续的正轨，这是多年奉行的使命，“我们会坚持下去。” 同日，IMF执行总裁拉加德接受路透采访时表示，IMF将竭尽所能就希腊的援助贷款取得一致，但斡旋余地有限，无法打破IMF对任何国家贷款一视同仁的原则做出让步。债权人的分歧让市场担心希腊债务危机卷土重来，希腊资本市场为之动荡。

摩根大通策略师近日表示，若是勒庞在法国大选中获胜，将催生一个反欧洲经济货币联盟的新政府，欧元有可能在几周时间里下跌10%左右至大约0.98美元的水平;2012年希腊大选时，面对希腊退出欧元区的可能，欧元曾大幅下挫6%。一个显而易见的问题是：法国经济规模是希腊经济的10倍以上(2.2万亿欧元对大约2000亿欧元)，国债市场规模对比亦如此(1.5万亿欧元对大约1750亿欧元)。

欧元前景转淡之际，英镑却迎来一线光明。根据花旗的测算，英国经济数据好于预期多过弱于预期的情况远胜美国和欧元区。比如，上周五发布的官方数据显示，英国12月制造业产出增幅就大大高于预期。通胀率上升会促使投资者重新考虑，英国央行行长卡尼使政策利率维持在超低水平还会持续多长时间，因此也可能会支撑英镑。

这两种货币的命运变化已经在衍生品市场有明显体现。今年以来多数时候，三个月外汇期权价格显示，投资者倾向于买入欧元而非英镑。而过去一周这种情况发生了变化。他们现在倾向于卖出欧元、买入英镑，而且这种倾向性为2015年以来最为明显。

从期权价格走势变动的时点来看，投资者最担心的还是法国。三个月欧元/英镑期权包含第二轮法国大选日期5月7日后，其价格走势尤其突兀。再加上卖出欧元倾向的升温，表明投资者预期未来汇率的隐含波动率将出现较大跳升。正如英镑在公投后所受的苦痛，欧元很可能也会有自己的受苦版本。

“我们预期短期内英镑表现相对较好，尤其是兑欧元，法国、荷兰、德国和意大利都将在今年举行大选，欧洲将迎来多重政治风险。自从去年英国公投脱欧和美国总统大选结果出人意料后，市场已经吸取教训，在这些政治事件发生前都变得更加紧张。”

目前英镑仍受到上周该国好于预期的制造业和贸易数据提振，投资者将关注本周的英国通胀和零售销售数据，以研判经济景气的强度，并判断12月的疲弱是暂时现象或是消费者支出走疲的开始。

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