岛形向下翻转之说难成立顺水鱼财经

准备金率突然大幅度提高、国际石油再次暴涨、美股上周末暴跌、越南金融危机初现，这些因素引发了A股市场的短期暴跌，市场颓势明显。但细细分析，短线颓势的表象下，似乎中线并不悲观。我们不妨从基本面和技术面上的信息来佐证这个观点。

关注5月份经济数据

说到基本面，首先我们关注5月份的经济数据。5月PPI数据升至8.2%，超过了4月的8.1%。但据各权威机构和人士判断，5月的CPI数据将明显低于4月。如果这种判断属实，今年CPI的拐点可能已经来临。今后CPI的增长更多来源于生产资料价格的上涨，而这些价格的上涨大多数是输入型的，它与资金宽松相关性不大。我们想表明的是，在CPI明显回落，并且CPI增长的原因又与资金相关性不大的情况下，央行进一步加息等紧缩措施出台的可能性不大。

政策负面效果应是短期的

这次存款准备金率大幅度提高，其背景是5月' 外汇储备的大幅增加。在5月外贸顺差不大、外商直接投资额也不大的情况下，同月外汇储备却飚升，这显示美元资本继续从各种渠道净流入中国。这种背景下，央行迫不得已选择了提高准备金率（加息副作用太大），可以明白存款准备金率的提高并非针对股市。但由于提得突然，它对资本市场事实上造成了很大伤害，然而这种伤害应该是短期的。

市场低位岛形翻转难成立

高盛和美林的高层人士，曾在北京举行的资本市场论坛上明确表示：中国A股市场市赢率已处于合理和安全区域，继续向下将是买入机会。这表明，国际主要投行已不再看空中国资本市场。现在的大跌是否意味着他们的买入契机已经来临或将要来临？而大量的国际资本云集在中国已是不争的事实。

回看技术面。我们认为，从概率上讲，目前大盘可能已运行到大C浪的最后一浪下跌阶段，虽然本周二借助利空打出了下跳空缺口，似乎与前期上跳空缺口构成岛形翻转下跌走势，但在3000点这个相对低位上，这一岛形向下形态能否成立是值得怀疑的。

耐心等待不急躁

作为最后一段的跌势，虽然前期低点2990点短期破位的可能性增大了，但破位后能迎来较好的上升局面，还是值得期待的。

从管理层为救股市将' 印花税由3‰降至1‰（可能由此少收800亿元税收）的事实，可以看出管理层稳定股市的愿望。而在股市暴跌了9个月、已回落50%还多的今天，继续大幅下挫，难道这就是“维护稳定”、就是“讲政治”吗？

综上所述，虽然从短期基本面和技术面来看，股市短线还难以乐观，但中期看向下的空间应该有限。一旦政策面有所改观，多头的反击应可预期。当然，市场短线的筑底形态可能比较复杂，对此我们要有足够的耐心。