叶檀：以加息和放松信贷管制挽救股市顺水鱼财经

政府如何救市是个大问题。

加息与放松信贷管制，似乎与救股市风马牛不相及。但实际上，加息与放松信贷管制，才能对中国企业形成正面激励，提高中国企业的效率。

救市的根本，是提高中国经济与上市公司的质量；而提高企业的效率与赢利能力则是资本市场的根本。不幸的是，我国的融资政策正在实行逆淘汰制，使我国的经济效率下滑——紧缩信贷政策导致具有发展潜力的民营企业无法获得贷款，金融机构与资本市场的倾向性融资政策，使一大批赢利前景令人生疑的公司独占融资鳌头。从数据来看，我国生产率世界领先的是民营制造企业，而国家花大钱扶持的企业的生产效率与创新能力迄今乏善可陈。随着全球经济环境的恶化、国内融资渠道收窄、大批制造企业倒闭，今年1到4月，规模以上国企赢利能力下降，主要原因是为国企输送资金的资本市场发生连锁反应，恐慌在情理之中。

笔者曾经反对央行加息，认为加息对于金融机构有利，而对于深陷效率与赢利危机的贷款企业不利，最终会拖垮中国经济。现在我得收回这一说法，在目前的情况下，加息与放松信贷管制，才是对企业、股市正确的激励机制。