此消彼长失效 股市债市“跷跷板”效应失灵？顺水鱼财经

此消彼长关系开始失效

按下葫芦浮起了瓢，这曾经是描述股票 市场和债券市场之间走势关系的一个非常形象的比喻。

因为随着资金的转移，两者常常表现出一种负相关的关系。虽然债券市场的最大投资群体银行并不能直接进入证券交易所市场，但是通过证券公司、' 基金公司和' 保险公司等机构的跨市场投资行为，以及居民和企业对储蓄所进行的调整，资金总是随风而动，追随着两个市场的变化而进行大规模的“迁徙”。

这一现象自去年年末以来曾经在市场上得到了很好的诠释。上证综合指数在去年10月16日达到6124.04点的新高，上证国债指数也是在该时点附近，即9月21日触及109.33的历史低点。此后，上证指数震荡下行，国债指数则是一路蹿升，特别是自去年12月下旬至今年2月上旬的一段时间，国债指数刷新新高的速度尤其惊人。

但是5月份以来，这种此消彼长的关系开始失效。上证指数在5月第一个交易日报3700点以上，随即一路下挫跌破3000点关口，跌幅超过20%，同期的债券市场同样走势乏善可陈，上证国债指数小幅震荡调整，从113.24点起步，最高也不过至113.60，“涨”相极为模糊。