叶檀：股市内核变了 只是炒作没变顺水鱼财经

股市在发生深刻变化。

从国际上来看，创业板式微，主板坚挺；全球市场下挫，处于次贷漩涡中心的美股相对坚挺。这说明，创业板科技股开始式微，目前尚未找到新一轮热点，新能源商业化前景不明。因此，并未转化成资本市场上的热点。从2003年开始发轫的新能源还没有形成网络股似的大泡沫，而道指的相对坚挺，则说明就全球范围而言，美国大型企业最能抵御通胀压力：一则网络等高科技已经转化为美国企业的生产力；二则美国企业有较好的风险转嫁能力。

具体数据可以看出这一点。美国纳斯达克市场2000年3月达到最高点5132点，而后调整至2002年10月达到最低1108点，期间跌幅78.4%，相当于2006年8月的水平；2007年10月，反弹到2861点开始回落，属弱势反弹。此间，道指创下新高。

即便全球股市大幅下挫，道指作为代表美国最能抵御通胀的集群仍然保持较为平稳的走势。道琼斯指数在2000年12月达到11750高点后出现回落，最低点在2002年10月的7197点，跌幅39%。这个看起来巨大的跌幅，在此轮全球市场调整中的跌幅是最小的。2007年10月，该指数最高14200点，创下新高，最近低点11630点，目前11840点。从2007年10月11日到2008年7月9日，道指从14198点下跌至11147点，下跌21%。道指仍有可能继续下跌，但下跌幅度仍远远小于其他市场。可见，虽然美国金融危机风险巨大，并已蔓延至全球其他资本市场，但是并没有影响到美国主要的实体产业。这也是美国金融股狂跌，而诺贝尔经济学获得者卢卡斯等人坚定看好美国实体经济的理由。

从国内来看，对于资本市场的考量已经让位于热钱大战。短期内抑制通胀摧抑热钱，仍是政策的主线。我希望投资者能够看清楚这一点，把紧缩政策当作常量来看，而不要抱有侥幸心理，把短期的放松当作长期的利好。看看报道，威海当地热钱搭乘渔船直接入境，可见目前的金融博弈已经严重到了什么程度！与此相比，让国内投资者损失一些账面财富又算得了什么。

不得不说的是，市场估值水平不断降低。不同行业的市盈率水平，无论静态还是动态，都在不断降低。如扬韬所说，市场出现了众多市盈率低于10倍的' 股票 ，却依然乏人问津。很多弹性差的股票 ，跌幅20%、30%、40%乃至70%仍不反弹。这说明，市场估值重心下移了，以后中国市场将出现越来越多的仙股，但是，从仙股解套比登天还难。离开垃圾吧，虽然那里有' 黄金，但更多的还是垃圾。以垃圾为伴，会让你的资产彻底垃圾化。

相比于美国道指，我国主板市场只能说是创业板，成长性高，风险极大。目前已经预告' 半年报的624家A股上市公司，389家预计同比增长，所占比例为62.34%。逾六成的公司业绩同比出现增长，净利润可能翻番的公司甚至占到1/4强。全球还有其他什么成熟主板市场的上市公司能取得这样的业绩呢？只有创业板才能如此疯狂！不难理解，A股市场的走势波动更接近于纳指，还不是道指。相对于百年老店，A股市场的上市公司会有疯狂的高溢价，但更多的是泥沙俱下的新兴公司所造成的折价。

市场发生了如果深刻的变化，有没有什么没变的呢？有，A股市场惟一不变的就是炒作，就是坐庄，就是疯狂炒作背后极度的恐惧与贪婪。