市场进入调整期 非美货币众生百态顺水鱼财经

周三(9月11日)亚市早盘，" 美元指数高位回落，现已逼近84关口。在经历了超级周后首日的红红火火后，隔夜市场似乎暂时陷入了调整期，非美货币表现各异。其中欧系货币受空头回补提振，有所反弹；商品货币" 澳元则因铜价大跌而回落。此外，美元兑" 日元冲高回落，盘中一度触及六年高位106.46。

目前，市场消息面正处于一个相对清淡的节点，由于一周后的" 美联储议息大戏即将上演，不少业内人士正提前进行观望或布局。而美元在过去两月接连大涨，也可能暂时进行一轮调整。当然，对于投资者而言，尽管消息面相对清淡，但不同品种之间的交易机会依然无处不在，重点只在如何善加把握。

商品货币普遍重挫，中国年内料无宽松令铜价承压

周二商品货币价格在纽约时段全线承压，澳元兑美元更是跌至近五个月新低。当天以铜为代表的" 大宗商品期货价格均录得近期以来罕见的大跌，而" 现货黄金价格也失守1250美元关口。

下图为澳元兑多种货币涨跌幅：

当天稍早，中国总理李克强在2014夏季" target=_blank ?>达沃斯论坛发表讲话称，年内中国不会在推刺激政策，而是转为结构性调整，不是扩总量，而是调结构。这令许多期盼中国下半年推出更多宽松新政救市的投资者颇为失望。

李克强称，中国还会继续坚持稳健的货币政策，在稳定总量的同时要进行结构性调控，也就是实行定向调控。把已有的存量货币和增量货币向农业、小微企业、" 新兴产业、高技术产业倾斜。因此，中国实施了这些领域的定向降准措施，扶持这些企业或产业的发展。因为不是扩总量，而是调结构，所以是可以持续的。

李克强表示，中国去年以来一直实施的是稳健的货币政策，没有依靠强刺激来推动经济发展，而是依靠强改革来激发市场活力。去年中国广义货币供应量M2增长13.6%，在预期目标之内。今年8月末，广义货币供应量M2同比增速只有12.8%，在控制范围之内。

除了中国方面年内进一步宽松预期落空之后，美元近来强劲的走势也对铜价构成打压。虽然上周" 美国非农就业" 数据表现疲软，但这并不能阻止市场对美联储提前升息的预期降温。近来一系列美国强劲的数据已经为美联储政策做好了铺垫。同时，美联储内部官员多次发表言论称，美联储需要升息。在升息背景的笼罩下，始终对铜价承压。

在中国房地产市场降温带动实体经济增速一同放缓的前景下，全球原材料的需求不振也已成既定事实，这对依赖向中国出口矿产的" 澳大利亚经济亦会造成严重冲击。除了铜价下跌之外，澳洲铁矿石价格持续跌向80美元，里昂证券称若矿价跌至80美元以下并持续，全球超过80座矿山将被迫关闭，而这已威胁到如Atlas等高成本矿山。受此影响，澳元兑美元" 汇价在周二曾触及0.9187的低位。而其他商品货币，如" 加元和纽元亦表现得相对疲软。

欧系货币暂获喘息，卡尼能否独立扶起" 英镑？

与商品货币的弱势相比，隔夜欧系货币倒是在大跌过后稍见起色。" 欧元周二自低位反弹，收复1.29关口。

有分析认为，欧元兑美元短期可能对近期的超卖走势进行修正，近期国债市场也出现了修正，在" 欧洲央行宣布购买ABS之后，欧洲主要国家国债收益率已经再度出现上升，对近期持续下跌的收益率进行修正，这可能是买入消息，卖出事实的又一体现。

此外，英镑兑美元汇价周二在围绕1.6100整数关持续徘徊之后，终于还是收于整数关之上，短短一个多星期，英镑如水银泻地一般暴跌了超过400点，是近期表现最为抢眼的货币。而尽管卡尼周二扬言暗示英银或明年春季" 加息，但其言论是否便能化解近期苏格兰独立公投引发的担忧，仍需打上个大大的问号。

" 英国央行(BOE)行长卡尼(Mark Carney)周二(9月9日)表示，自从金融危机以来，" 英国央行距离加息已经变得越来越近，但就业市场仍然处于后金融危机时代的复苏过程之中。卡尼对英国职工联合工会代表们发表了上述看法，称英国经济现在已经在诸多经济条件上实现了正常化，英国" 央行货币政策委员会(MPC)也就越来越接近首次加息的时间点。

大多数投资者预计，英国央行会在2015年第一季度开始加息(目前处于0.5%的纪录低位)，而卡尼的上述表态似乎证实了这样的预期。卡尼表示，英国央行最新预期表明，如果MPC像市场所预期的那样从2015年春季开始加息，加息将会是一个循序渐进的过程，届时，通胀率会在预估周期的后期达到2.0%左右，英国经济届时将新增120万个就业岗位。

尽管卡尼言论看似利好英镑，不过目前苏格兰独立公投依然有如悬于英镑头顶的达摩克利斯之剑。摩根士丹利(Morgan Stanley)在最新公布的报告中写道，在苏格兰公投之前，预计英镑将延续近期的跌势。如果苏格兰公投通过，那么英国的债务水平将走高，从而导致英国央行的首次加息时间将推迟，以及2015年5月的大选也充满了不确定性。在9月18日公投之前，将谨慎看待英镑兑美元走势。

日内英国央行行长卡尼和央行货币政策委员会其他成员还将出席" 财政部特别委员会的听证会。他们的相关言论仍值得投资者留意。

美元兑日元刷新六年高位，日元过低或亦非好事

日元兑美元周二跌至六年低点106.39日元，因投资人反映了对美国联邦储备委员会(FED)将随着美国经济持续复苏而升息的预期心理。相比之下，" 日本央行料将维持超宽松政策，直到达成2%通胀目标为止。

通常而言，日元疲软向来被视为利好日本出口商，因出口品在海外市场会变得更加便宜，从而提高吸引力，业者的获利也随之增加。对于寻求打击通缩的决策官员而言，日元贬值也会成为有利因素。

不过，目前有日本相关人士开始忧虑日元过低或许也非好事，这种变化可能值得投资者留意。

RBS证券日本首席经济分析师西冈纯子表示，“日元走软有利有弊，但我认为应该优先考虑达到2%的通胀目标，因为过去17年里通缩都是日本经济的噩梦，”她表示，“但是日元走软会增加从海外进口的成本，也会有损日本进口商的收入，”

目前，日本进口燃料价格也已上涨，波及经济并推动日本在3月止财年创下有史以来最大的贸易赤字13.75万亿日元(1,293亿美元)。股市对周二日元下跌的反应也体现出这一真实困境。虽然日经225指数收高0.3%，但东京证交所的下跌股与上涨股之比为三比二，说明投资者认为日元走软不再利好大部分公司。

很多重要经济界人士也已开始关注可能发生的变化。日本经济团体连合会会长榊原定征周一称，美元兑日元" 汇率在105日元对日本经济来讲是合适的水平，但没有呼吁日元进一步下跌。前日本财务省财务官、现任日本国际协力银行(JBIC)高层渡边博史说得更直接，他上周表示，日元进一步走软可能对该国工业产生负面影响。

商业群体最近的表态，反映出对日元购买力下降的担忧。今年初参与一项路透企业调查的400家公司的高层中，有超过90%的比例希望美元兑日元汇率在90-110的宽幅区间波动。只有5%表示希望日元汇率跌破110。

日本财务大臣" 麻生太郎周二在记者会上表示，“日元大幅贬值将不受欢迎。货币快速升值意味着，随之可能快速贬值。逐步波动是可取的，这是对待货币的基本看法，”日本经济财政大臣" 甘利明也称，“汇率水平是由市场决定，不是决策者可以操纵的。话虽如此，希望汇率稳定在与日本经济基本面相符的水平。”

但虽然他们希望日元汇率稳定，不过美元兑日元突破105的关键阻力后，市场本身可能已经获得动能。瑞穗证券首席外汇策略师Kengo Suzuki表示，投资者现在在为下周美联储会议做布局准备，之后美元兑日元有可能升至约107。