三季度基金风向标：能源内需金融医药顺水鱼财经

二季度的亏损已成事实，三季度如何操作？综观数十家' 基金公司对三季度' 行情的展望发现：CPI在年内有所回落成为共识，但未来通胀压力依然很大；宏观调控方面，南方基金认为财政政策有松动的可能，多数基金认为货币政策依然紧缩没有悬念；原油供求偏紧将长期存在，美元走势转逆困难。

三季度的投资机会在哪里？争议最大的莫过于' 房地产和银行板块。看好的一方认为银行股估值合理，宏观调控放松将有利于地产和银行板块；反方则认为房地产市场调整还看不到结束，这对钢铁等相关行业的负面影响较大。

据联合证券基金研究员冶小梅统计，在被统计的68只' 股票 方向基金三季度看好的行业中，排在第一位的是能源股，有32只基金看好，其他板块依次是：内需消费品(27家)、金融(22家)、医药(20家)、商业零售(15家)、信息技术(13家)、房地产和化工(各11家)、节能减排主题(10家)、钢铁(6家)、机械和装备行业(5家)。

关键词：大盘走势与宏观经济

●乐观

结束单边下跌，呈现震荡行情

银河稳健:三季度A 股市场在当前的经济环境下，虽难以出现反转，但可能会改变过去的单边下跌趋势，从而呈现震荡行情。

国泰金马：下半年最重要的是理性地分析和看待宏观经济平稳回落对证券市场的负面影响程度，不宜过度悲观。在宏观政策取向上，我们主要关注能源定价机制改革进程与货币信贷紧缩的执行力度。

万家和谐：如果没有政策的转向，我们估计经济增长将在下半年降到10%以下。但是如果政策从"反通胀"转向“保增长”，那么下半年的增长应该可以保持在10%。

●悲观

宏观经济困难愈来愈大

基金泰和：油价、美元汇率、中国对油电价格管制的下一步动作以及对中国需求的影响，我们判断国内宏观经济的前景将遇到愈来愈大的困难，加上中国特有的后股改的大小非解禁，并配合信贷紧缩，造成沪深股市快速、剧烈下跌。