中国上下全民炒股 高盛德银却去养猪顺水鱼财经

时间：2008年08月11日 06:59:28 中财网

高盛近3亿美元收购养猪场，每年可实现利润约3亿元人民币，利润率超过15%

国际著名投行高盛近期斥资近3亿美元在湖南、福建一带大手笔全资收购养猪场的事件，让国内投资者大跌眼镜。

"中国的农业是个很好的概念，但资本可以进入的领域并不多。从全球的范围看，很多大资金都去买地，但那在中国这不太可能，养殖业是资本切入农业的很好的点。"独立经济学家' 谢国忠告诉' 理财周报记者。

猪肉价格一年多来的猛涨使养猪有利可图，但养牛和鸡境遇却没这么乐观。

外资掘金养猪业

"这显然是一项利润可观的投资。"长江证券行业分析师乔洋测算，不考虑溢价收购，目前1.7亿元可收购年产15万头生猪的养猪场。那高盛近3亿美元收购的养猪场年产能应在150万头左右，以农业部提供的每头猪200元利润计算，该收购每年可带来3亿元利润。

养猪曾是众所周知的微利行业，但情况在2007年发生了转变：北京新发地批发市场的统计数据显示，2006年3月29日，肥白条猪肉价格还在7.8元/公斤，到2007年3月29日上升为10.04元，而到了2008年3月29日飙升至20.20元/公斤。

猪肉价格猛涨，使得养猪业毛利率水平大幅提升。在海南从事养猪业的罗牛山，年产生猪45万头，去年实现扭亏就是受益于猪肉价格上涨。去年年报显示，该公司66.5%的主营业务收入来源于生猪销售，该项业务去年的毛利率超过17%。

而在未来，猪肉价格短期下落的可能性并不大。乔洋的保守算法都认为，今年中国生猪缺口3000万头，这为价格提供了支撑。此种背景下，盯上养猪业的国际投行不仅是高盛。

德意志银行已注资6000万美元获取上海宏博集团30%的股份，这一养猪厂有15万头猪存栏。拥有万头祖代种猪场、6万头商品猪场等养殖项目的天津宝迪农业科技集团，也获得了德意志集团的青睐，或被注资6000万美元。

"这些（指猪肉、牛肉等）都是必需品，虽然不是战略行业，一旦被国外资本控制，将来也会产生重大影响。"虽然没有养猪，一直从事养牛业的福成五丰(' 600965,' 股吧)董秘宋宝贤表示担忧。

下游利润向养殖转移

实际上，由于养猪是饲料-养殖-屠宰-肉制品产业链中最薄弱的一环，且行业利润都正在向这一环聚拢，很多企业都已经开始进入这一领域。

屠宰业务占主营业务接近60%的顺鑫农业(' 000860,' 股吧)，也已进入上游的养猪业，虽然只占主营业务收入1.5%左右。今年上半年该公司种猪业务销售收入同比增长182.5％，毛利增长9.86％，东海证券预计种猪业务全年净利润有望突破5000万元。

新希望集团作为一家饲料企业，也已经进入下游养猪业。目前，该公司已经建立了四川江油和山东海洋两个商品猪养殖基地，可生产商品猪2000万头，销售收入达到200个亿左右。

"未来3-5年将投资40-50亿元，在全国建立100个左右的养猪合作群体，每个群体年产15万-30万头猪，形成真正的养猪集群，而新希望成为这个体系的组织者。"新希望集团董事刘永好此前表示。

一位阳光私募' 基金人士说，"养殖环节整合的迫切度最高，未来的趋势是有一两家大企业能覆盖整条产业链的，而新希望、双汇发展(' 000895,' 股吧)这样的公司最有可能。"实际上，高盛进入养猪业，背后的一个重要原因就是其已经持有双汇发展、雨润食品的股份。

值得注意的是，猪肉涨价越凶，新五丰(' 600975,' 股吧)反而可能越吃亏。该公司年产生猪15万头，为保住出口配额每年向港澳台地区销售35万多头生猪，其中2/3需从其它厂家购买，而港澳地区的猪肉价格涨幅远不如内地，再加上出口收益的汇兑损失，生猪业务几无盈利。