王群航：大盘基金上周被机构抛售顺水鱼财经

上周，沪深两地封基二级市场' 行情联袂走向了今年以来的新低。上周大盘的平均下跌幅度超过了8%，封基的周平均下跌幅度也超过了8%，封基的周下跌幅度略微低于基础市场。

这又是一次幅度比较大的周下跌表现。在此过程中，封基周成交量的减少幅度虽然从数字上看接近8%，与市场的下跌幅度较为接近，但是实质上，这后一个“8%”可能并非一个好的现象，即封基市场在上周的下跌过程中，成交量并没有相应的萎缩表现，从某种角度上来看，成交量依然属于“较大”的状态。造成这种“较大”状况的重要原因在于大盘' 基金，因为相关统计数据显示，上周跌幅居前的基金全部是大盘基金，周成交量增加的基金、周成交量减幅较少的基金、周换手率较高的基金等主要是大盘基金。总之，由于大盘基金在领跌，大盘基金是机构投资者的重点投资对象，因此说，机构投资者在上周可能有较多的抛售行为，依然在此低位选择了离开市场。

截至上周末，大、小盘基金的平均隐含收益率指标分别为39.58%和8.93%，大盘基金的该项指标上升了4.58个百分点，小盘基金下降了1.93个百分点，两类基金出现这种分道扬镳的情况各有其因。在大盘基金方面，由于大盘基金被部分机构投资者抛售，导致了平均隐含收益率指标升高，并且上升到了今年以来的最高位，有景福、汉兴、普丰等6只基金的隐含收益率已经超过了50%。根据市场以往的经验，当隐含收益率指标随着基础市场的超跌而同创新高的时候，往往会在后市出现一些盈利机会。

在小盘基金方面，平均隐含收益率指标的升高，主要是因为科汇、科翔这两只基金上的特殊原因。科翔的市价在尾盘被突然拉高了2.37%，属于异常走势，没有实质意义；科汇在上周二就已经停止交易，但是，该基金的' 净值并不会因此停止波动，因为这只基金还持有一定量的' 股票 ，由于上周的股票 市场行情走势不好，拖累了基金的绩效，以至于到了周末的时候该基金的净值已经低于周一的收盘价格，这便使该基金出现了非正常溢价现象，这种情况表明，如果按照现在的净值转开放，投资者不仅套不到利，而且还会有亏损。所以说，广大投资者在对待“到期封转开”套利操作的时候，也要对基础市场后市行情的走势有一个明确的判断，如果后市行情值得看好，做套利交易才会有较高的获利概率。否则，封基与股票 一样，都必须谨慎对待，不能随意投资。王群航