下半年如何通过银行理财跑赢CPI顺水鱼财经

股市的连续大跌和物价的持续高企，让不少投资者信心滑落到了谷底。事实上，今年上半年无论是投资" 股票 、" 基金或是银行" 理财产品，基本都很难实现跑赢CPI的预期目标；那么，下半年银行" 理财产品跑赢CPI胜算又有几成，潜在风险又会在哪里呢？

澳元理财风险凸显

相信在最近一个月内买入挂钩国际商品的QDII理财产品的投资者都大呼上当，更何况有部分投资者是换成澳元后投资。在短短两周之内，澳元兑美元汇率即大跌9%，回吐了此前6个月来的涨幅。事实上，本报早在7月5日的《换汇投资澳元产品风险何在？》一文中，就明确指出“随着澳大利亚" 央行升息进程停滞于7.25%，利差交易随时可能拆仓，这意味着澳元汇率可能已经见顶。”

澳元走熊的背后，其实是商品" 期货的泡沫破裂。澳大利亚是以资源出口为主的大国，该国的货币在国际上都是以商品买卖为主反映在国际" 外汇市场上，所以当能源市场如石油，金属市场如" 黄金、铜等的价格下跌时，该国货币一般会贬值。前期弱势美元催生的能源类商品价格上升，使得澳大利亚在资源的出口中获益，使得澳元持续强势。不过当前市场环境发生了变化，自7月15日以来，纽约商品交易所(NYMEX)主力9月原油期货自历史高点147.90美元/桶已累计下跌约30美元，跌幅超过20%。随之而来的，是澳元/美元日K线图的连续7条阴线，再加上近期澳大利亚经济疲软迹象，市场中看空商品货币走势的观点盛行，因而导致澳元下跌。

澳元的下跌也使得换汇投资风险凸显。在人民币对美元汇率稳步升值的基调未改变之前，将人民币换成澳元理财，在赚取利差的同时，将面临一定的汇率风险，如果在未来一年澳元对美元汇率有所贬值，导致人民币对澳元升值幅度超过4%，则投资者还不如直接以人民币理财。

票据理财味如鸡肋

如果说挂钩型型产品因高起高落而风险连连，那么，票据理财则是因为收益率偏低而味如鸡肋。以招商银行(" 600036," 股吧)推出的11期票据类理财产品为例，其中投资期限为48天的，预期年化收益为3.8%，51天的预期年化收益为3.95%，69天的预期年化收益为4.05%，97天的预期年化收益为4.15%，125天的预期年化收益为4.35%，139天的预期年化收益为4.4%，143天的预期年化收益为4.45%，153天的预期年化收益为4.5%。

可见，虽然收益率随着期限的延长而有所增长，但始终赶不上CPI涨幅(国家统计局7月17日发布的数据显示，上半年我国CPI同比上涨7.9%)。越理越少的票据理财，显然无法占据市场主流。当然，投资者在寻觅优质产品的间隙，对48天的短期票据理财也不妨一试，毕竟其收益率相对货币市场基金，还是有月均1个百分点的优势。

信托贷款风险依存

今年上半年发行最多的信托贷款产品，在" 银行撤销了本金担保之后依然热销。一方面是由于股市低迷，资金稳健性偏好大增；另一方面则是信贷额度紧缩，企业资金需求大增。目前，信托贷款类产品的风险也体现在两个方面，首先是信托贷款投向所引发的政策性风险，此前已有多个传言称该类产品将被叫停；其次则是某些资质不良的贷款企业出现债务危机。毕竟，信托贷款类产品虽然从未出现过“零收益”或“负收益”，但久在河边走，哪有不湿鞋的呢！

股票 类产品继续遇冷

股市持续低迷，也使得“打" 新股”理财产品都出现了负收益。深圳发展银行一款增强型新股申购产品最新" 净值的年化收益率为-5.0796%。招商银行一款“基金+新股”理财产品6月底的累计收益率为-19.59%。这些“打新”产品的负收益，源于把部分资金投资于基金、分离债等，而后者的损失“拖累”了“打新”产品的收益。

据悉，深发展这款产品98.1%以上的资金投资于新股申购，剩余资金投资于基金和" 债券等，今年4月开始运作，正好赶上A股剧烈下跌。截至6月16日，该产品单位净值为0.9847元，年化收益率为-8.3253%。此后经过一个月的运作，到7月16日，净值和收益率有所回升。不过，该产品的投资期限为18个月，目前刚运作4个月，虽然最新净值的年化收益率为-5.0796%，但实际累计收益率仅为-1.35%。事实上，宝钢分离债和权证的交易是其亏损来源。

从整体看，“打新”类理财产品收益持续缩水，有的已经低于银行定期存款。目前，“打新股”产品的发行陷入停滞，银行转而主推固定收益的票据、债券或信托型产品。以中信银行(" 601998," 股吧)的全面配置计划0809为例，该产品在新股收益不佳的时候投向信贷与票据资产，股票 、债券和货币市场；而在股市好转之时投向新股申购，配置比较灵活。