人民币对美元中间价11月4日起连续12个交易日贬值,只用了24个交易日就从6.70跌到了6.80,即期汇率失守国际金融危机之时固守的6.82-6.83一线,从国庆节后开始的这轮人民币贬值潮,似乎还未有停下来的苗头。
人民币中间价
这轮贬值被视作2015年8月、2016年1月、2016年5-8月之后,人民币对美元在过去一年多时间内的第四次贬值。市场倾向于认为,这或是因为金融监管部门加强了对非法资金流出渠道的监管,正是由于眼下的资本外流情况好于去年8月和今年1月,央行也选择放手,不再过多入场干预人民币走势。
在“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的机制下,这轮贬值的背后,人民币对美元中间价越来越看美元“脸色”,国际投行高盛旗帜鲜明地指出,为了保持CFETS一篮子指数稳定,人民币对美元就需要进一步走低,并将在3个月内正式跌回“7”时代。
贬得有点快:“企业有些猝不及防”从去年的“8· 11新汇改”算起,过去一年多,人民币出现过四轮较为明显的贬值:2015年8月、2016年1月、2016年5-8月、2016年国庆后。
2015年8月11日,央行决定完善人民币兑美元汇率中间价报价,人民币对美元中间价当天应声下跌1136个基点,创下有数据以来的单日最大降幅。由于市场几乎没有任何防备,随后三天人民币对美元累计暴跌近3000基点,跌入6.4时代。
外汇市场的平静在今年年初第二度被打破:1月4日人民币离岸汇率大幅下跌600个基点,拖累在岸汇率从6.49跌至6.52,加上当时国内股市接连下挫,央行不得不祭出了收紧离岸人民币流动性的大招力挽狂澜。
第三次大幅波动与国际金融市场动荡有关:6月24日英国意外脱欧,英镑暴跌导致美元被动升值,人民币的贬值压力再度来袭。
“股汇双杀”未现:或因央行加强跨境资本流量监管虽然这次人民币中间价创下了过去一年最长的连续贬值周期,但“股汇双杀”并未再现,债市也同样未跟着出现连锁反应。
令市场记忆犹新的是,2015年8月和2016年1月的前两次贬值,都伴随着A股市场的闪崩,而第三波贬值时,债市则出现上涨。
明年一季度货币政策空间或受限作为本轮人民币贬值的导火索和元凶之一,已经突破13年高点的美元指数,即将迎来下一个支撑时间——12月美联储议息会议,在市场看来,美联储主席耶伦在本次会议上按下加息按钮是板上钉钉的事情。
基于美元指数的不断走强,近期多家机构纷纷下调人民币对美元即期汇率的预期。其中,高盛认为,在美元走强的环境下,为保持CFETS一篮子指数稳定,人民币兑美元就需要进一步走低,并将引发资本外流再度恶化的风险,高盛将3个月、6个月及12个月在岸人民币兑美元预测分别下调至7.0、7.15和7.3,之前分别为6.7、6.8和7.0。
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