债券型券商理财产品 三季度亏0.56%顺水鱼财经

股市入地，债市升天。最近一个多月，央行连续下调了贷款利率和存款准备金率。出于中国将进入降息周期的判断，资金疯狂涌入债券市场。

大涨的债市造就了债券型投资产品抢夺利润的“天时”。以国债、企业债等债券为主要投资标的的债券型投资产品从单纯的“避险品种”摇身一变成为熊市

令人大跌眼镜的是，理财周报记者在整理了债券型券商集合理财产品在债市大涨期间的净值表现之后惊奇地发现，5只债券型理财产品在第三季度实际录得三赚两亏，其算术平均值还是亏损0.56%，基本上错失了这一波债券的大牛行情。

跑输债券指数

“在熊市的环境下，债券类产品在理财产品中具有投资价值。”西南财经大学信托与理财研究所证券部经理李跃龙接受理财周报记者采访时说，“在股市下跌中，债券型理财产品由于债市行情上涨，收益明显高于股票 型的理财产品，投资债市可以保值增值。”

不过，真实的情况可并不是这样的。根据WIND资讯的统计，截至目前尚在运行中的券商集合理财产品共有33只，其中有5只债券型集合理财产品。其中，第三季度累计收益率最高的要数中金短期债券，累计收益率为0.59%左右。这主要得益于投资标的主要是短期债券及央行票据。

收益增长率居于第二位的是华泰紫金1号，为0.47%。根据wind统计，华泰紫金1号配置了大量的企业债券，债券收益占到了总净值的5.71%，以0.47%的产品收益率来计算，它的债券收益增长率大约在2.68%，不如同期企债指数的增长率。

收益率最差的要数国元黄山1号，三个月里累计收益率是-2.63%。它的业绩基准是期初三年期限银行定期存款利率，当时银行年收益率2.92%。目前年收益率为1.47%，没有超过业绩基准。东海证券东风1号三季度收益率为-1.51%，而它的业绩基准一年期定期储蓄存款利率在三季度中收益增长了0.98%，也没有达到业绩的基准。

如果再拿这些产品和表征债市走势的债券指数相比的话，那糟糕的业绩则更为明显。第三季度，国债指数的涨幅为2.86%，企债指数的涨幅为4.5%，这5只债券型券商理财产品业绩最好的一只也没有跑赢任何一个指数。换句话说，债券型券商理财产品浪费了最近两个月以来的债市大' 行情。对于投资者来说，还不如直接从二级市场上购买短期债券所获得的收益多。

股票 配置拖后腿

相比同一类型的债券型基金而言，债券型集合理财产品的表现也差很多。

益财富提供的数据显示，9月份开放式债券基金平均上涨了1.39％，而债券型集合理财产品的收益率平均下来却是-0.12％。

对于两种理财产品都投资于债权市场收益为何不同的原因，李跃龙分析说，“这主要是因为债券型集合理财产品的股票 配置相对基金来说比较高。今年以来债券型基金投资股票 的比例明显下降，6月份已经到了10%左右。”

国元证券资产管理部门的投资经理在接受理财周报记者以投资者身份的咨询时也表示，“国元黄山1号收益之所以出现下跌的原因在于一部分的股票 配置，基于对市场不确定性的判断，我们已经卖出了一部分股票 ，降低股权类持仓。”

根据WIND资讯的统计，截至7月8日，国元黄山1号所持有的股票 市值占' 净值比例的5.6%。其中，由于打新股获得的股票 利尔化学(上市开始就急跌，截至10月23日已下跌了54%，其他股票 如烟台氨纶(

另一只负收益率的理财产品的股票 配置也比较高。截至6月14日，东风1号还持有福星科技（000926.SZ）23623股，东方明珠(

“高比例的股票 配置在今年股市大跌的环境中，投资风险太大。”李跃龙告诉记者：“债券型券商集合理财产品资产配置灵活，变动容易，具体资产配置没有基金那么严格，券商甚至可以空仓。”不过，在股市持续下跌的时候仍然持有部分股票 仓位，则业绩难免会受到负面影响了。