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瑞银:A股回暖不迟于明年6月顺水鱼财经

核心摘要: 瑞银证券策略分析师陈李31日接受上海证券报记者采访时表示,目前A股PE以及按照重建成本修正后的PB已达历史最低水平,但黯淡盈利前景制约表现,最低盈利增速可能出现在明年第一季度。在此之后,企业盈利有望复苏,A股回暖有望不迟于明年6月,而在明年年底A股PE有望达到20倍左右。 对于A股估值,陈李认为,尽管已经很便宜,但没有达到历史最低点。企业盈利增速的最低点也许出现在2009年第一季度。今年第一季度A股企业业绩增速维持在44%,而2、3季度的单季度
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瑞银证券策略分析师陈李31日接受上海证券报记者采访时表示,目前A股PE以及按照重建成本修正后的PB已达历史最低水平,但黯淡盈利前景制约" 股市表现,最低盈利增速可能出现在明年第一季度。在此之后,企业盈利有望复苏,A股回暖有望不迟于明年6月,而在明年年底A股PE有望达到20倍左右。

对于A股估值,陈李认为,尽管已经很便宜,但没有达到历史最低点。" 上市企业盈利增速的最低点也许出现在2009年第一季度。今年第一季度A股企业业绩增速维持在44%,而2、3季度的单季度业绩增速就下滑到了10%以内。考虑到未来经济总需求进一步下滑,所得税降低带来的优惠政策在2009年消失,占" 市场利润比重较大的银" 行业利差在2009年缩小等因素,预计未来4个季度上市公司利润增长将放缓,而基数效应会导致明年第一季度同比增速达到近期最低点。

在具体投资板块建议上,陈李表示,首先,继续看好日常消费板块,涉及日常消费、医疗等行业。第二,财政支出的重点行业,包括环境保护、通信设备、电气设备、铁路等。但建议回避原材料、能源和" 房地产行业,即使出现积极的财政政策,它们的复苏也要滞后1-2年。第三,与俄罗斯、巴西、中亚等资源国贸易关系密切的出口企业。对于银行板块,陈李认为,目前降低存贷款利率会压缩银行业利差,信贷额度扩大与否又对银行利差收入影响较大。银行的ROE和利润对于政府非常敏感。目前可以肯定的是,经济增速下滑有可能导致不良贷款率上升,给银行带来负面影响。因此对银行板块持中性看法。

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